\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 610 Keeson Technology Corporation Limited(603610) )
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同社は2022年第1四半期の売上高が7.44億元で、前年同期比14.05%増加した。帰母純利益は0.56億元で、前年同期比21.82%減少した。非帰母純利益は0.61億元で、前年同期比11.09%減少した。基本1株当たり利益0.20元を実現する。
国元の観点:
原材料及び海運コストの上昇は短期利益能力に影響する
原材料や海運コストの上昇の影響で、会社の利益能力が低下した。22 Q 1会社の粗金利/純金利はそれぞれ34.88%/7.41%で、21 Q 1よりそれぞれ-0.36/-3.46 pcts、21 Q 4よりそれぞれ-3.40/-5.85 pctsだった。費用側から見ると、同社の2022年Q 1販売費用率/管理費用率/財務費用率はそれぞれ8.97%/9.07%/0.87%で、前年同期の21 Q 1はそれぞれ+0.64/-0.82/+2.14 pctsで、そのうち財務費用が大幅に増加した主な原因は短期借入金利の支払いと為替損失の増加である。22 Q 1社の研究開発費率は4.86%で、前年同期比21 Q 1-0.11 pctsで、研究開発レベルは安定している。
中国製品は美誉度を高め、国外では引き続き新市場を開拓している。
中国側では、子会社のソフィリル、シュフォードなどのブランドで積極的に市場を開拓し、有名なブランド、電子商取引プラットフォームなどの多ルートとの協力を通じてブランドイメージを迅速に確立している。2022年北京冬季オリンピックと冬季パラリンピックの中で会社は唯一のスマートベッドサプライヤーで、冬季オリンピックのために6300枚のオリンピックスマートベッドと30個の睡眠休憩室を生産し、中国外選手と張家口冬季オリンピック(冬季パラリンピック村)の宣伝と認可を獲得した。海外では、オグモソン、南部湾国際などの子会社を通じて製品をヨーロッパ、北米などの地域に販売しており、そのうち間接完全子会社オグモソンの2021年の売上高/純利益はそれぞれ22.7/0.47億元で、2020年よりそれぞれ39.66%/605.79%増加した。また、北米市場を安定させた上で、同社はTempurWorld、LLC(テプル国際)と3年間の電動ベッド製品の製造と供給協定を継続し、英国市場への進出にもきっかけを提供した。海外市場の開拓と中国企業のブランドイメージの急速な向上、消費者教育の普及が見込まれている状況で、会社のスマート電動ベッド業務の成長空間は巨大である。
生産能力は着地を待っており,製品は持続的にアップグレードされている。
生産能力の面では、2022年初め、同社の400万枚の知能電動床本部プロジェクト(二期)の研究開発センターと関連工場のプロジェクトが着工した。海外製造センターではメキシコ工場が生産能力の上昇を積極的に推進するとともに、スポンジやスプリングマットレスの生産も加速している。制品の方面、会社は研究开発を重视して、1000万を投资して2000平方メートル以上の Keeson Technology Corporation Limited(603610) 検査センターを作り上げて、全世界の権威のある机関CNASが発行した実験室の认可证明书を获得して、研究开発能力は権威の认证を得ました;また、同社は生理健康モニタリング技術の業界トッププロバイダであるGarminとグローバル戦略協力協定を締結し、同社の既存のスマートシステム製品をデータ応用分野で強化し、普及させるとともに、子会社のオグモソンの顧客層を拡大する見通しだ。
投資アドバイスと収益予測
会社は中国のスマート電動ベッドのリーダーであり、規模と研究開発技術において強い優位性を持っており、現在の海外市場の浸透率は依然として大きな向上の余地があり、中国市場の導入と消費者教育は着実に展開されており、会社は将来浸透率と市占率の二重向上から利益を得ることが期待されている。当社の22-24年の売上高はそれぞれ35.30/41.83/49.16億元で、帰母純利益は4.28/5.02/5.85億元で、EPSは1.53/1.79/2.09元/株で、PEは11.17/9.50/8.16倍で、「購入」の格付けを維持すると予想しています。
リスクのヒント
原材料の価格が変動する。下流のお客様が集中しすぎます。業界競争が激化する。
