\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 179 Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) )
事件:会社は4月29日に2022年第1四半期の報告を発表し、第1四半期の売上高は39.7億元で、前年同期比17.1%増加し、前月比126.3%増加した。帰母純利益は7.4億元で、前年同期比18.1%増加し、前月比100.3%増加した。会社の業績は市場の予想よりよく、主な原因は業界の景気がよく、会社の経営管理能力が強いことだと考えています。
期間費用の管理制御が良好である。売掛金管理能力の向上。1 Q 22、会社:1)期間費用率は前年同期比0.8 pptから15.6%減少し、4年連続で前年同期比0.7 ppt減少した。管理費用率は6.0%で、前年同期比0.5 ppt増加した。研究開発費用率は7.5%で、前年同期比0.8 ppt減少し、研究開発費用は3.0億元、YoY+6.1%だった。2)信用減損損失は0.34億元で、前年同期比65.0%減少し、売掛金の予想信用損失の減少によるものである。3)資産減損損失は0.62億元で、前年同期比62.0%増加し、在庫減損損失を計上した。4)1 Q 22会社全体の粗利益率は39.8%で、前年同期比1.6 ppt減少した。純金利は19.9%で、前年同期比0.3 ppt増加した。
前払金は年初より79%増加した。注文が膨らんで景気が続く。1 Q 22末現在、会社:1)貨幣資金は61.3億元で、年初より26.2%減少した。2)売掛金及び手形は104.4億元で、年初より11.9%増加した。3)前払金は1.0億元で、年初より79.4%増加し、主に前払材料金の増加によるものである。4)在庫は50.1億元で、年初より6.0%増加し、前年同期より63.5%増加した。5)契約負債は8億8000万元で、年初より14.3%減少し、前年同期より219.5%増加した。6)その他の未払金は5億6000万元で、年初より30.7%減少し、主に株式インセンティブが初めてロックを解除し、その他の未払金制限株の買い戻し義務が減少したことによる。
基地建設に投入し、産業発展の新しい構造を推進する。1 Q 22,会社:1)経営活動の純キャッシュフロー-5.5億元(前年同期-3.1億元)は、主に商品の購入、労務の支払いを受ける現金の増加によるものである。2)投資活動の純キャッシュフロー-16.0億元(前年同期-2.6億元)は、主に構造的な預金業務の展開によるものである。3)資金調達活動の純キャッシュフロー-0.3億元(前年同期0.8億元)。1月13日、同社は34億元の増発上場を完了し、華南産業基地プロジェクト、基礎デバイス産業園プロジェクトの建設に資金を募集し、プロジェクト建設は会社の生産能力を向上させ、会社の産業地域の配置を完備させ、防務特殊コネクタ分野における会社の競争力を持続的に固め、未来の産業配置のために基礎を築く。
投資提案:会社は中国の特殊コネクタのリーダーとして、コネクタ業界を50年以上耕しています。防衛製品が「十四五」期間中に比較的良い発展のチャンスに直面する以外、会社は未来新エネルギー車、通信、軌道交通などの分野での市場シェアを絶えず拡大し、「世界一流」コネクタのリーダーシップの発展の道にしっかりと歩みます。当社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ26.05億元、34.59億元、45.65億元と予想されており、現在の株価は20222024年のPEに対して33 x/25 x/19 xである。当社は会社のコネクタのリーダーシップと下流需要の高い確定性を考慮して、2022年に40倍PEを与え、2022年にEPSは2.29元/株で、目標価格は91.77元である。推奨評価を維持します。
リスクのヒント:下流の需要の増加は予想に及ばない。製品の生産納品が予想に及ばないなど。
