\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 77 Intco Medical Technology Co.Ltd(300677) )
投資のポイント
事件:会社は2002年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年に営業収入162.4億元を実現し、前年同期比17.4%増加した。帰母純利益は74.3億元で、前年同期比6%増加した。非課税後の純利益は73.9億元で、前年同期比5.4%増加した。2022 Q 1の営業収入は22.9億元で、前年同期比66%減少した。帰母純利益は0.8億元で、前年同期比97.8%減少した。非課税後の純利益は17億1000万元で、前年同期比106.5%増加した。
業績の伸びは予想に合致し、手袋の価格が下がって業績が下落した。2021年の業績の伸びは全体的に予想に合致し、2022 Q 1は手袋価格の大幅な下落や前年同期の基数の高さなどの影響で、収入と利益が前年同期比大幅に減少した。現在、ブチロニトリル手袋とPVC手袋の価格はすでに低いレベルに下がっており、その後の下落空間は小さく、生産能力が明らかになった後、価格は上昇を迎える見込みで、会社の業績の伸び率が底をついて回復することを牽引している。
生産能力は持続的に開拓を加速させ、競争力は持続的に強化されている。同社は上場以来、生産能力の拡張を続けており、使い捨て手袋の生産能力は2014年の77億個から2021年の750億個に増加し、そのうちPVC手袋は約300億個、ブチロニトリル手袋は約450億個で、すでに世界最大のPVC手袋メーカーと世界最大の非天然ラテックス手袋メーカーとなっている。現在、会社の生産能力の拡張は急速に推進され、すでに山東、安徽と江西などのいくつかの大型使い捨て手袋生産基地を建設した。同時に、会社は安徽淮北 Intco Medical Technology Co.Ltd(300677) 防護用品産業園プロジェクトを着実に推進し、山東青州は年間33億個の高級ブチロニトリル医療手袋プロジェクトを生産し、安徽懐寧は年間400億個(4000万箱)の高級医療用手袋プロジェクトを生産し、2022年末までに会社の総生産能力は1000億個以上に達する見込みである。将来、世界最大の使い捨て手袋生産企業になる。
リハビリテーションプレートの推進が加速し、増量業績に貢献する見込みだ。現在、会社の鎮江車椅子生産基地はすでに年間50万台の手動車椅子を生産し、年間5万台の電動車椅子とその他のリハビリテーション器械と製品を生産する能力を備えている。同時に、2021年上半期会社は鎮江経済技術開発区管理委員会と共同で『 Intco Medical Technology Co.Ltd(300677) インテリジェントリハビリテーション器械産業園プロジェクト投資協議書』を締結し、 Intco Medical Technology Co.Ltd(300677) インテリジェントリハビリテーション器械産業園プロジェクトの建設に投資し、プロジェクト総投資は約3.08億ドルである。現在、会社はリハビリテーション分野で引き続き推進を加速させ、将来的に増量業績に徐々に貢献する見込みである。
収益予測と格付け。20222024年のEPSはそれぞれ2.88元、3.48元、3.94元と予想され、現在の株価の推定値はそれぞれ12倍、10倍、9倍で、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント:注文が予想に及ばない;手袋の価格が下がるリスク。
