\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 983 Guangdong Marubi Biotechnology Co.Ltd(603983) )
事件:会社は2021年に17.87億元の売上高を実現し、yoy+2.41%を実現した。帰母純利益は2.48億元、yoy-46.61%、帰母純金利は13.87%で、同12.74 pct下がった。非帰母純利益は1.79億元、yoy-55.7%、非帰母純金利は10.01%で、13.13 pct下がった。2021 Q 4の売上高は6.49億元、yoy+6.85%を実現した。帰母純利益は1.06億元、yoy-16.23%だった。2022 Q 1営業収入3.83億元、yoy-5.31%;帰母純利益は0.65億元、yoy-34.61%、帰母純金利は17.11%で、同7.67 pct下がった。非後帰母純利益は0.57億元で、yoy-40.2%だった。
売上高:ブランド別で見ると、21年の主ブランド丸美の売上高は15.94億元で、yoy-3.82%で、92.36%を占め、同2.7%減少した。恋火の売上高は661746万元で、前年同期比463.49%増加した。分品類から見ると、1)眼部類の21年間売上高は5.23億元で、yoy-17.12%で、30.27%を占め、同5.89 pct減少した。22 Q 1の売上高は0.80億元で、yoy-24.54%で、20.9%を占めている。2)スキンケア類の21年間売上高は9.67億元で、yoy+7.22%で、55.99%を占め、4.3 pct増加した。22 Q 1の売上高は2.03億元で、yoy-209%で、53.1%を占めている。3)清潔肌類は21年に1.59億元の収入を得て、yoy-1.97%で、9.22%を占めている。22 Q 1の売上高は0.45億元で、yoy+32.44%で、11.9%を占めている。4)化粧品及びその他の類は21年の売上高が0.78億元で、yoy+24.85%で、4.52%を占め、3.23 pct増加した。22 Q 1の売上高は0.51億元で、13.4%より急速に上昇した。
コスト端:2021年の粗利率は64.02%で、2.19 pctを同減し、主に生産コストと輸送コストがやや上昇したことによる。四半期別に見ると、21 Q 1から22 Q 1の粗金利はそれぞれ63.91%/64.19%/57.28%/66.69%/66.71%で、2022 Q 1は2.79 pct増加した。
費用端:2021年期間の費用率は47.92%で、同11.5 pct増加し、そのうち販売費用率は41.5%で、同9.2 pct増加し、主にイメージ宣伝とブランド普及の投入が大きい。管理費用率は5.6%で、1.1 pct増加した。研究開発費用率は2.8%で、0.05 pctを削減した。財務費用率-2%。2022 Q 1期間の費用率は46.59%で、同12.07 pct増加し、そのうち販売費用率は37.49%で、同8.35 pct増加した。管理費用率は6.46%で、1.23 pct増加した。研究開発費用率は3.45%で、同0.55 pct増加した。財務費用率-0.81%。
キャッシュフロー:会社の経営活動によるキャッシュフローの純額は2021年に-0.07億元、yoy-102.07%、2022 Q 1は-0.67億元、前年同期は-0.62億元だった。投資活動によるキャッシュフローの純額は2021年は-6.81億元、2022 Q 1は-0.95億元だった。通貨資金は2021年末現在8.06億元、yoy-51.73%、2022 Q 1現在6.39億元、yoy-65.83%だった。
投資提案:業界は変化を加速させ、業務の転換は必要で重要であるが、積極的な変革の過程は往々にして陣痛期を伴う。会社は革新と科学技術を並行することを堅持し、終始製品を第一位に置き、研究開発の投入を続け、技術の境界を広げ、製品の品質を厳守し、品質の輸出を保障する。ブランドを引き続き固め、ブランドの若返り科学技術化を実践する。デジタル化の投入を続け、雲倉建設などを推進する。会社は転換の中で調整することを堅持して、過程の繰り返しは会社のブランドの長期発展の自信と決意を変えないで、未来は変局の中で開局することができて、夜明けを待つことができます。202224年の純利益は2.4/3.0/3.6億元と予想され、PE 34/28/23 xに対応し、「増持」格付けを維持している。
リスク提示:チャネル開拓失敗リスク、原材料価格上昇リスク、業界競争激化リスク
