\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 511 C&S Paper Co.Ltd(002511) )
イベント:
会社は2021年の年報を発表した:2021年の年間売上高は91.50億元を実現し、前年同期比16.95%増加した。帰母純利益は5.81億元で、前年同期比35.85%減少した。非帰母純利益は5.68億元で、前年同期比36.30%減少し、基本1株当たり0.45元の利益を実現した。
同社は2022年第1四半期報告書を発表した:2022 Q 1の売上高は18.84億元で、前年同期比10.36%減少した。帰母純利益は1.33億元で、前年同期比50.82%減少した。非帰母純利益は1億2700万元で、前年同期比52.50%減少した。
国元の観点:
非伝統的なルートが破局し,生活用紙の収入が高く増加した。
持続的に最適化された製品構造と絶えず向上する製品力に基づいて、会社はチャネル端の建設で販売の安定した成長を促進した。四半期別に見ると、2021 Q 1-4会社はそれぞれ21.02/21.46/20.27/28.75億元の売上高を実現し、前年同期比+25.81%/+10.29%/+4.54%/+26.75%を実現し、それぞれ帰母純利益2.71/1.36/0.77/0.97億元を実現し、前年同期比+47.81%/-49.48%/-64.72%/-58.72%を実現した。会社の生活用紙類の生産量/販売量は1.50/1.48億箱で、それぞれ前年同期比28.14%/26.33%増加し、生産と販売の両立を実現した。会社は絶えずマーケティングネットワークを創立して完備して、5大ルートがそろっている発展モデルを採用して、21年の伝統ルート(GT)/非伝統ルート(KA、AFH、EC、RC)はそれぞれ43.91/43.44億元を稼いで、前年同期より3.45%/29.48%増加しました。粗金利はそれぞれ34.90%/39.17%で、2020年よりそれぞれ-6.36/-4.62 pctsだった。
研究開発の投入が安定し、費用の管理制御が良好である。
2021年の会社の総合粗金利/純金利はそれぞれ35.92%/6.35%で、2020年よりそれぞれ-5.40/-5.23 pctsで、主な原因は原材料価格の上昇によるものである。期間費用の面では、2021年の会社の販売費用率/管理費用率/財務費用率はそれぞれ21.71%/3.73%/-0.08%で、2020年よりそれぞれ+1.97/-0.94/-0.12 pctsで、そのうち販売費用の増加は主要な会社が積極的に開拓し、開発ルートの建設を行い、ブランド宣伝の戦略的投入を強化した。2021年の研究開発費用率は2.43%で、2020年-0.12 pctsに比べて、安定した研究開発投入は会社の家庭生活用品を新しいスピードで業界の前列に立たせた。
ハイエンドブランドの製品マトリックスの再鋳造、全ルートの持続的な配置の完備
制品の端から见ると、会社は中国の生活用品业界のトップ企业の一つとして、ブランドの影响力と规模の効果を强く持って、2021年に家护、个护、旅戸の3大シーンをめぐって生活用纸、护理用品と健康精品の3大业务のプレートを改善して、その中で“太阳”ブランドに対して経営チームの再编と制品の线の整理を行って、更に竞争力のある制品のマトリックスを作りました。将来、消費者の生活用紙のハイエンド化と差別化に対する需要の増加に伴い、ハイエンド製品のシェアをさらに占めることが期待されている。ルートの端で、会社は「県に直販し、町に販売する」ルートの沈下と精耕の細作戦略を採用し、構築したマーケティングネットワークはすでに全国の大部分の地(県)級都市をカバーし、ディーラーのネットワーク配置を拡大した。また、電子商取引ルート/コミュニティ団体購入/商用消費ルートなどの面で積極的に開拓し、完全な販売ネットワークを構築し続けている。
投資アドバイスと収益予測
私たちは会社のハイエンドブランドの長期的な利益能力と多ルートの販売配置の下で会社の製品の持続的な浸透を見ています。同社の20222024年の売上高はそれぞれ101.13/113.09/126.16億元、帰母純利益はそれぞれ6.80/7.89/9.13億元、EPSはそれぞれ0.52/0.60/0.70元/株で、対応PEはそれぞれ19.26/16.59/14.34倍で、「購入」の格付けを維持すると予想されている。
リスクのヒント
原材料価格の大幅な上昇リスク;物流輸送が滞るリスク;COVID-19疫病はリスクを激化させる。産業政策リスク
