\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 658 Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) )
業績が高く成長し、利益が高い。
会社の22 Q 1の売上高と帰母純利益は前年同期比10.14%、17.81%増加し、業績の増加の帰因を見ると、主に生息資産の規模の拡張と補助金の調達から利益を得ている。長期的に見ると、帰母純利益はここ2年とここ3年の契約比で11.49%、10.48%増加し、いずれも上場国有銀行のトップに位置し、高いレベルの業績釈放能力を示している。また、同社の22 Q 1加重平均ROEは14.82%に達し、前年同期比0.02 pct上昇し、上場国有銀行のリードを維持し続けた。
富管理システムがアップグレードされ、中収成長が強い
売上高の内訳では手数料とコミッションの純収入が前年同期比39.59%増加し、21 Q 1の高基数で依然として良好な増加を実現し、売上高比が10.67%に上昇した。主要系会社は中間業務の発展戦略を堅持し、富管理システムのアップグレードを主線とし、代理保険、財テク、クレジットカード、投資銀行、取引銀行、託管などの業務収入はいずれも比較的速い成長を実現した。同時に、会社の小売AUMはすでに13兆元を突破し、個人の取引先に6.4億戸を超えた。このうちVIPの顧客は前年末より235.68万世帯増加し、規模は4500万世帯近く増加し、富の顧客は前年末より32.16万世帯増加し、規模は388万世帯に達した。
預金と貸付が盛んで,人気貸付が好調である
同社の融資投入は引き続き高景気度で、22 Q 1末の融資総額は前年同期比13.69%増で、前年同期比の伸び率は21 Q 4末より0.78 pct上昇した。22 Q 1の新規貸付金は3547億元で、前年同期比822億元増加し、そのうち実体貸付金の新規増加率は98.56%に達した。構造的に見ると、22 Q 1貸付は対公に傾斜し、対公新規貸付は2101億元に達し、全体の新規貸付に占める割合は59%に達し、前年同期より904億元増加した。公的信用の高さに対する旺盛な需要は、主に交通インフラ、クリーンエネルギー、生態環境保護などの重点分野にある。貸付構造は実体と公に傾斜し、22 Q 1の純金利差もわずかに圧力を受け、22 Q 1会社の純金利差は2.32%に達し、2021年の年間より4 bp下落した。
22 Q 1預金総額は前年同期比10.17%増加し、前年同期比成長率は21 Q 4末より0.55 pct上昇した。22 Q 1の新規預金は5653億元に達し、そのうち小売は5179億元増加し、主に1年期以下の価値預金の増加である。負債端構造の持続的な最適化はコストを抑え、金利差を支えている。
資産の品質は持続的に優れ、核心指標は安定している。
会社は資産の品質を厳格にコントロールし、不良処置に力を入れ、第1四半期の不良貸付の生成率は0.15%にすぎない。22 Q 1末の会社の不良率は0.82%で、21 Q 4末より横ばいだった。22 Q 1末の注目率、期限切れ率はそれぞれ0.48%、0.93%で、21 Q 4末より1 bp、4 bp少し上昇した。会社の資産の品質は優れており、核心指標はいずれも低位で運行している。また、22 Q 1末の会社の調達カバー率は413.58%に達し、21 Q 4末より5.03 pct下落し、上場国有銀行でリードを維持し、高位を維持し続けた。
投資提案:大手小売銀行の位置づけを守り、高成長性が際立っている。
会社は大型小売銀行の戦略的位置づけを守り、広い県郷分野で優位性が著しい。住民の富管理の成長をしっかりとつかむと同時に、特に共同富裕政策の配当を受け、高成長性が際立っている。私たちは会社の将来の業績の成長性に対して楽観的で、20222024年の帰母純利益は前年同期比13.28%、14.84%、15.18%増加すると予想しています。現在の会社PB(LF)は0.79倍で、2022年0.9倍PB目標を維持し、目標価格6.79元/株に対応し、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:小売信用需要が不足し、富管理の展開が予想に及ばず、信用リスクが変動する
