\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 40 Syoung Group Co.Ltd(300740) )
会社は2021年報と2022年第1四半期報を発表し、21年間の純利益は2.36億元で、69%増加した。22 Q 1の帰母純利益は0.42億元を実現し、36%増加した。会社の二重業務駆動、自主ブランドは絶えずアップグレードし、代理運営ブランドの取引先は絶えず開拓し、共に会社の成長を駆動し、増持格付けを維持する。
評価を支えるポイント
2021年以来、デュアルビジネスモデル、マルチブランドマトリクスは会社の収入業績の着実な上昇を推進している。2021年、会社の収入は同34.95%から50.10億元に増加し、帰母純利益は同68.5%から2.36億元に増加した。22 Q 1の収入は同27.96%増の10.46億元、帰母純利益は同36.1%増の0.42億元となった。1)業務別、自主ブランド御泥坊の持続的なブランドアップグレード戦略、科学技術革新とブランド文化の深化を強化し、全ルートの配置を行い、振動音によるプラットフォーム活動美化粧TOP 1、美化粧国産品TOP 3への迅速な参入など、オフラインルートも倍増した。大水滴は夜更かししスキンケアの細分コースに焦点を当て、製品のアップグレードを行う。小迷糊はブランドの位置づけを明確化し、若い筋科学看護に焦点を当てている。男性ブランドの御MENは製品と技術を深く耕し続けている。ブランド業務を代理して、会社は強生と深く協力して、城野先生377美白淡斑精華の年間GMVは前年同期比大幅に増加して、露得清は天猫Aアルコールの販売量トップ1、双11期間の全ネットAアルコールの販売量トップ1に位置して、その他、会社は他のブランドと協力する態勢が良好で、Cellex-C、ZERENS、伊菲丹などを含んで、年間収入の増加率の貢献は著しい。2)分品類、水乳クリームは会社の収入増加率の主力であり、2021年の年間成長率は69.3%から32.39億元、シートマスクは前年同期比5.71%から8.95億元、非シートマスクは同11.36%から5.26億元下落した。3)ルート別に、21年間のオンライン自有プラットフォームは172.5%から3.37億元に増加し、第三者プラットフォームは26.5%から40.79億元に増加した。線下同61.57%増の5.93億元。
自主ブランドのアップグレードと運営効率の向上の下で、利益能力は著しく改善され、全体の運営は安定して向上した。2021年の年間粗利率は2.86 pctから52.1%、22 Q 1の粗利率は2.3 pctから54.3%上昇し、主要系会社は自主ブランドのアップグレードを引き続き推進し、同時に運営効率は改善された。また、21年間の販売費率は1.79 pctから40.5%、22 Q 1は3.1 pctから43.3%上昇し、改善会社がブランド宣伝を継続的に強化していることを示している。運営能力の面では、同社の22 Q 1在庫回転日数は前年同期比22日から138日減少し、売掛金回転日数はほぼ維持(前年同期-1日)され、会社全体の経営状態が優れていることを示している。
デュアルビジネスの駆動の下で、将来の会社の収入と利益能力は引き続き上昇する見込みだ。自主ブランド業務において、未来会社は研究開発備蓄を引き続き強化し、製品体系を完備すると同時に、市場のマーケティングモデルにタイムリーにフォローし、ブランド力の普及を強化する。代行運営業務では、会社は絶えず海外の優秀なブランドとリンクを確立し、世界の多元化粧ブランドに中国市場に進出する全リンク、全ライフサイクルの運営サポートを提供し、それによって二重業務モデルの正循環駆動を実現し、会社の成長空間を開き、同時に利益能力を持続的に向上させる。
評価
同社の20222024年の売上高はそれぞれ65.1/83.5/104.4億元、帰母純利益は3.6/5.4/7.3億元で、対応PEはそれぞれ13/9/7倍と予想されている。増持格付けを維持する。
評価が直面する主なリスク
新製品の開拓は予想に及ばない。国際ブランドとの協力が阻害されている。業界競争が激化する。
