南型生物(688265)
イベントの概要
2022年4月28日~29日、南模生物は2021年年報と2022年第1四半期報を発表した:2021年に営業収入2.75億元を実現し、前年同期比40.31%増加した。帰母純利益は608609万元で、前年同期比36.59%増加し、非帰母純利益は524783万元で、前年同期比60.36%増加した。基本1株当たり利益は1.04元です。2022 Q 1の営業収入は727063万元で、前年同期比33.88%増加し、帰母純利益は1392.2万元で、前年同期比17.64%増加した。非帰母純利益は901.27万元で、前年同期比-16.30%増加した。基本1株当たり利益は0.18元です。
イベントコメント
売上高は着実に増加し、高毛利業務の割合は持続的に向上している。
2021年の会社の売上高は2.75億元で、前年同期比40.31%増加した。標準化モデルと薬効評価業務プレートが急速に増加している。標準化モデル:2021年の粗利率は77.60%に達した。収入は9491万元で、前年同期比77.59%増だった。売上高に占める割合は34.48%で、2021年より7.15ポイント上昇した。薬効評価及び表型分析サービス:2021年の粗利率は70.68%である。収入3815万元を実現し、前年同期比111.05%増加した。売上高に占める割合は13.86%で、2021年より4.61ポイント上昇した。
2022年のQ 1利益の伸び率は減速し、粗利率のレベルは低下した(2021 Q 1全体の粗利率は49.89%)。主にコスト端の支出が通常通りであるため、収入端は季節的な変動の影響を受けている:春節休暇とCOVID-19疫病の下で、会社の第1四半期の返済速度が遅くなり、同時に生産規模が拡大し、従業員の数が増加し、当期に支払った人員の給料と賃貸料などの経営的な支出が増加したことによる。
研究開発への投資を増やし、科学研究の革新を堅持する。
2021年の研究開発支出は479471万元で、前年同期比39.31%増加した。会社は生命科学基礎研究と薬物創製需要動物モデル品系の研究開発を支援することを堅持し、標準化モデル品系ライブラリを絶えず拡大し、取引先と市場の会社の製品に対する認可度を高め、現在すでに7200種類以上の自主研究開発の標準化モデルを持っており、特にPD-1、PD-L 1、CTLA-4、CD 47、TIGITなどの免疫検査点、APOE 4型アルツハイマー症、A/B型血友病などの最前線、重点の疾病研究分野にある。一方、会社は薬理薬効学サービスプラットフォームを持続的に完備し、薬物スクリーニング、薬理薬効評価などのCROサービスを展開し、遺伝子修飾動物モデルから表型分析及び薬理薬効評価までのワンストップサービスシステムを構築し、工業取引先の革新的な薬効評価動物モデルにサービスする上で優位を備えている。
新規受注が急速に増加し、海外市場を積極的に開拓
会社は絶えず市場開拓に力を入れて、科学研究の取引先と工業の取引先は会社の遺伝子修飾動物モデルと関連技術サービスに対する需要が持続的に上昇して、注文量は比較的に速い成長を実現して、2021年度の会社の新しい注文は3.09億元で、新しい注文の成長率は38.87%に達します。同時に、会社は積極的に海外の配置を行い、業務の版図を開拓し、現在、米国、韓国、シンガポールなどの国で遺伝子修飾動物モデルと技術サービスを提供しており、2021年の海外市場収入は194383万元で、前年同期比80.68%増加し、海外市場は7.10%を占めている。
生産能力は持続的に拡張し,業績の放量の基礎を築く
会社は積極的に生産規模を拡大し、すでに上海金山に機能がそろっており、技術が先進的な遺伝子修飾動物モデルの研究開発、生産、技術サービス基地を建設し、約5万ケージがあり、徐々に運行に投入されている。現在、会社は上海に4つの生産研究開発基地(半夏路、金科路、哈雷路、金山)があり、約10万個を超え、2022年末までに生産能力が14万個に達する見通しだ。また、広東中山の生産基地は2022年3月末に運行を開始し、生産能力は徐々に解放される。
株式インセンティブは自信を示し、業績の安定と急速な成長を結びつけている。
コアチームの凝集力と企業のコア競争力を効果的に向上させ、会社の長期的な発展を推進するために。会社は株式インセンティブ計画をスタートさせ、78名の会社の取締役、役員、核心技術者などのインセンティブ対象に制限株116.40万株を授与し、業績考課目標を営業収入にバインドする予定である:(1)トリガ値:20222024年はそれぞれ3.71/5.01/6.77億元(CAGR 35%)である。(2)目標値:20222024年はそれぞれ4.13/6.19/9.28億元(CAGR 50%)である。
投資アドバイス
会社がモデル動物業界で実力が十分で、注文が十分で、生産能力が着実に拡張し、株式激励計画が自信を奮い立たせることを考慮して、20222024年の営業収入はそれぞれ3.82/5.22/6.94億元(前期予測20222023は3.67/4.81億元)である。前年同期比38.9%/36.4%/33.0%増だった。帰母純利益はそれぞれ0.96/1.33/1.74億元(前期予測20222023は0.84/1.16億元)であった。前年同期比58.3%/38.3%/30.3%増。対応20222024年EPSは0.99/1.37/1.78元/株(前期予測20222023は1.08/1.49元/株)であった。2022年4月29日の終値に対応し、PEは52/37/29 Xで「購入」格付けを維持した。
リスクのヒント
疫病が激化する。業界競争が激化する。注文書の納品が予想に及ばない。実験動物管理リスク;テクノロジー反復リスク。
