\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 988 Bank Of China Limited(601988) )
季報のハイライト:1、預金と貸付が盛んで、資本と負の構造の最適化を牽引する。第1四半期の信用成長は良好で、単四半期に8347億ドル増加し、前月比5.33%増加し、貸付比率は61.98%に上昇し、2012年以来の高値となった。預金規模は前月比5.71%上昇し、21年末比2.21ポイント上昇して79.16%に達した。2、資産の品質は全体的に安定している。不良率はループ比で低下し,不良純生成は0.58%に小幅に低下した。安全境界は安定を保ち、調達カバー率は187.54%で、環比は0.49ポイント上昇した。3、資本内生、核心一級資本充足率は前月比で上昇した。1 Q 22コア1級資本充足率、1級資本充足率、資本充足率はそれぞれ11.33%、13.30%、16.64%であり、環比+3 bp、-1 bp、+11 bpである。
季報不足:1、Q 1単季年化純金利差は環比3 bp低下した。純金利差ループ比の縮小は、資産端収益の低下と負債端コストの向上の共同作用の結果である。資産端は価格決定の影響を重視すると予想され、構造面では貸付が弱体化せず、配当資産の環比より12年来の高値に上昇した。負債端は構造要素の影響を受けると予想され、第1四半期の預金定期化傾向は引き続き総合預金コストの小幅な向上を牽引すると予想されている。2、純非利子収入は前年同期比9%減少し、そのうち純手数料収入と純その他の非利子収入はいずれも減少した。純手数料収入は前年同期比6.8%減少し、主に財テク収入の伸び率が減速する見通しだ。純その他の非利子収入は前年同期比14.7%減少し、主に公正価値の変動収益は前年同期比大幅に減少した。
投資提案:会社の現在の株価は2022 E、2023 EPB 0に対応する。46X/0.42X；PE4.22 X/3.94 X(国有行PB 0.53 X/0.49 X、PE 4.71 X/4.39 X)。会社全体の経営は安定しており、資産の品質は安定している。会社は安全の限界が高いと推定しており、注目を保つことをお勧めします。
注意:私たちは1四半期報告データに基づいて、信用コストなどの重要なデータの仮定を調整し、20222024年の利益予測が前期より調整された。20222023年の営業収入は5946316448.9億元(前値はそれぞれ637649694067億元)と予想されている。帰母純利益は2320.1/2479.7億元(前値はそれぞれ233864249608億元)。
リスク提示:経済の下落が予想を超え、会社の経営が予想に及ばない。
