\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 976 Jianmin Pharmaceutical Group Co.Ltd(600976) )
重要な要素のレポート:
会社は「葉開泰」の400年近くの歴史文化を伝承する「中華老舗」企業で、核心業務は医薬工業と医薬商業の2大プレートを含み、製品は小児科、婦人科と特色ある漢方薬分野に焦点を当てている。会社は大単品を通じて大ブランド戦略を牽引し、積極的に革新する理念、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 結合のマーケティング方式などを通じて業績の持続的な成長を推進する。
投資のポイント：
大ブランド戦略と革新戦略は、OTCと処方薬の二輪成長を駆動する。1)黄金の大単品を作り、ブランドの形成を重視し、「竜牡」ブランドはすでに中国の児童栄養補益剤の強いリーダーブランドに発展している。2020年には、同社が新たにアップグレードした竜牡壮骨顆粒の発売に成功し、2021年には同様のモデルを通じて、新たにアップグレードした竜牡を発売する。®ブランドはカプセルと健民咽喉片を通じて、竜牡ブランドの牽引を通じて、ブランドのマーケティングマトリクスに協力して、黄金の単品を作ります;2)積極的にマーケティング改革を行い、広告の投入を増やし、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 結合のマーケティング戦略を発展させる。会社は多くの有名なチェーン薬局と長期的な戦略協力を維持し、電子商取引プラットフォームと積極的に協力し、電子商取引業務は2021年に177.10%の前年同期比増加を実現した。3)新薬開発を重視する。2022年4月、CDE公式サイトは「漢方薬新薬の慢性胃炎に対する臨床治療効果評価指導原則」と「漢方薬新薬の胃食道逆流病に対する臨床治療効果評価指導原則」の意見を公開し、政策の配当を受け、会社の慢性胃炎分野の新製品である七蕊胃舒カプセルは将来発展のきっかけを迎える見込みである。
児童用薬を核心とし、大品種を深く耕す。1)会社は児童領域の薬物使用を深く耕し、児童薬市場の需給アンバランスとトップレベルの政策支援の恩恵を受け、児童薬領域は長期的な発展潜在力を備えている。2)会社の婦人と子供の三大単品は硬い製品の実力を備えている:竜牡壮骨顆粒はアップグレードの品質を通じてさらに向上し、定価権は製品の価格が上昇することをもたらす。婦人科大単品小金カプセルは省級連盟の帯量購入落札による価格交換の恩恵を受け、病院の市場シェアはさらに拡大する。健脾生血顆粒/錠製品の優位性は臨床で認められ、販売量は着実に向上した。3)会社は潜在力のある単品を積極的に開発し、竜牡ブランドの牽引を通じて第二成長曲線を構築する。2021年に発売された竜牡®牌便通カプセルと健民咽喉片の2大独占潜在力の大きい単品はマーケティングの投入が増大し、各戦略パートナーが共同で駆動する下で急速に量を放出することが期待されている。
健民大鵬は体外で牛黄を育成する独占メーカーで、会社の投資収益を厚くしている。体外育成牛黄は天然牛黄の最良の代替であり、参入の敷居が高く、健民大鵬は長年にわたって革新を続け、既存の特許の基礎の上で48の特許を申請し、国家化の道を開き、独占的な地位が安定している。私達は中国（輸出部分を含む）の天然牛黄の需要量に対して計算して、合理的な仮定の下で推計して、2021年に体外で牛黄の市場空間を育成するのは4530キログラムです（仮定条件： Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) 内は市場の漢方薬の店を販売して50%を占めて、安宮牛黄丸と Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) 使用する天然牛黄の量は天然牛黄の総需要量で70%を占めて、体外で牛黄を育成して天然牛黄の代替率に対して100%です）、健民大鵬の5000キロの生産能力は、この仮定の下で推定された中国市場の需要を満たすことができる。将来、関連漢方薬の販売量の増加に伴い、市場の体外育成牛黄需要は着実に向上し、健民大鵬は会社の収益に持続可能な貢献をする。
利益予測と投資提案:会社は児童分野の薬品使用に焦点を当て、大単品が大ブランド戦略を牽引し、核心製品は競争優位性を備え、未来は積極的に Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) マーケティングルートを配置する。同時に、連営企業の健民大鵬は体外育成牛黄の核心特許を掌握し、体外育成牛黄の唯一のサプライヤーである。20222023/2024年の収入は39.78億元/48.04億元/57.90億元で、帰母純利益は3.90億元/5.32億元/66.69億元で、EPSは2.54元/株、3.47元/株、4.36元/株で、対応PEは16.53/12.10/9.632022年5月17日の終値42元)である。会社の製品の競争優位性、端末ルートの拡張、健民大鵬の収益貢献の持続性に基づき、会社は今後持続的な成長を維持し、初めて「購入」の格付けをカバーする見通しだ。
リスク要因:原補助材料価格変動リスク、研究開発が予想に達しないリスク、集中帯量値下げリスク、競争構造悪化リスクなど
