\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 96 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
イベントコメント
会社は2021年の年度報告と2022年の第1四半期報告を発表した。2021年、会社の営業収入は14.48億元を実現し、前年同期比104.13%増加した。帰母純利益は9.58億元で、前年同期比117.81%増加した。2022年第1四半期、会社は営業総収入4.31億元を実現し、前年同期比66.07%増加した。帰母純利益は2億8000万元で、前年同期比64.03%増加した。
核心的な観点.
会社の2021年&1 Q 2022の業績は予想に合致し、核心製品の高増加は業績の実現を強力に支持している。収入端分製品を見ると、2021年に会社の溶液類/ゲル類注射製品はそれぞれ営業収入10.46/3.85億元を実現し、前年同期よりそれぞれ133.84%/52.80%増加し、ハイ体を代表とする溶液類注射製品は急速な上昇期にあり、製品の放出量は引き続き売上高の増加を牽引し、2021年の年間売上高の貢献は72.25%に達した。支出端によると、2021年の会社の粗利率/純金利レベルは高位安定を維持し、それぞれ93.70%/66.12%で、前年同期より1.89 pct/5.02 pct上昇した。販売費用率は年内の販売人員報酬と販売普及費用の上昇により、昨年より0.81 pct増加して10.81%に達し、管理費用率は1.66 pctから4.47%減少した。四半期ごとに見ると、会社のコスト端の最適化は明らかで、1 Q 2202の粗利率は前年同期より2.0 pct上昇し94.50%に達した。同時に、各費用の投入は前年同期比で上昇し、1 Q 2022の3つの費用率は前年同期比4.07 pctから14.65%上昇したため、1 Q 2022の帰母純金利は前年同期比0.81 pctから65.03%小幅に低下した。
差別化製品の配置はさらに深化し、「再研究開発+準定位+深い運営」モデルは業界のリード地位を持続的に強固にする見込みである。2021年以内に、ポリ左旋乳酸に基づく皮膚充填剤-湿昼使は6月にIII類医療機器製品の登録証を取得させ、下半期に商業化して上場すると良好な市場フィードバックを得て、中長期的に持続的に品種単価の向上を駆動することが期待されている。同時に、新製品の研究開発備蓄は秩序正しく推進され、複数の項目が臨床試験段階に入り、注射用A型肉毒毒素(III期)、リラルペプチド注射液(I期はすでに完成した)、リドカインブチルカイン乳膏は10月に臨床ロットを獲得し、また臨床前項目のデオキシコール酸注射液、ヒアルロン酸酵素などは20222023年に臨床試験申請を提出する見込みである。販売運営の面では、会社のマーケティングシステムは報告期間内にさらに最適化され、マーケティングチームは2020年末の160人から2021年末の236人に拡充され、良質な顧客の深いサービスを強力に保障している。精耕医美の主業は長年にわたって、会社は深い運営を通じてブランドの総合影響力を持続的に強化し、医師の注射免許授権制度(医師の育成と授権制度を結合する)、全軒学苑のオンライン学習プラットフォーム、オフライン学術会議などの方式を借りて、業界の医師などの核心グループを深く賦課し、昼間に濡れるなどの新製品の普及と浸透を効果的に助力している。
利益予測と投資格付け:私たちは会社が置かれているコースの中長期的な高成長確定性と会社が細分化分野のリーダーとして研究開発の証明書、製品販売などの一環で際立った優位性を持続的に見ており、20222024年の会社の売上高はそれぞれ約22.70/33.72/47.19億元で、帰母純利益は約13.80/21.06/29.23億元で、対応PEは74 X/49 X/35 Xである。推奨評価を維持します。
リスクのヒント
疫病は端末の需要を繰り返し妨害している。医美製品の競争が激化した。研究開発の進展が予想に及ばないなど。
