\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 96 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) )
業績評価
同社は4月29日に公告を発表し、21年の売上高は132.7億元で、前年同期比+28.9%だった。帰母純利益は22.98億元で、前年同期比+23.9%だった。21 Q 4の売上高は31.68億元で、前年同期比+42.51%だった。帰母純利益は3億2900万元で、前年同期比+3.81%だった。22 Q 1の売上高は52.74億元で、前年同期比+27.71%だった。帰母純利益は10.99億元で、前年同期比+34.9%だった。
経営分析
黄鶴楼は明らかに回復し、年の原漿構造のアップグレードが続いている。1)分制品は、21年の原浆/ Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) /黄鹤楼の売上高がそれぞれ93.08/16.09/11.34亿元で、前年同期より+18.81%/+16.62%/+168.69%だった。黄鶴楼は20年に湖北の疫病の影響が重く、21年の収入は19年に比べて26%増加し、量/価格は前年同期比+100.5%/+34%増加し、回復態勢は良好である。年の原漿21年の収入は71%を占め、販売量は4.32万トンで、量/価格は前年同期比+1.4%/+17.2%だった。私たちは21年の古8以上の収入が40%前後に達すると予想して、古20は引き続き高く増加して、古16あるいは2倍近く増加して、古8の成長率は20%以上で、古5、献礼制御量は価格を守って、製品の構造は持続的にアップグレードします。2)地域別では、21年の華北/華中/華南の売上高は10.71/13.11/8.78億元で、前年同期より+54.5%/+25.5%/+51.4%減少し、華中の割合は2.4 pctから85.2%減少した。21年華北/華南/華中ディーラーは純159/72/381社増加し、全国化が持続的に推進された。
21年の利益能力は安定しており、Q 4は春節の準備を早めている。21年の純金利は前年同期比-0.1 pctで、そのうち:1)粗利率は前年同期比-0.1 pctで、主にホテルなどの業務が引きずっているため、年の原漿/ Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) //黄鶴楼の粗利率は前年同期比+1.7/-1.6/+6.5 pctで、構造の最適化、古20の値上げ、黄鶴楼の回復は粗利率に貢献している。2)販売/管理費率は前年同期比-0.1/-0.1 pctで、経営効率は安定している。Q 4収入が高く、春節の前倒しで商品を準備し、Q 1+Q 4収入は前年同期比+33%、販売収入は前年同期比+59%だった。Q 4純金利は前年同期-3.3 pct、粗金利は前年同期-0.4 pctだった。販売費率は前年同期比+1.0 pctで、春節の販促、広告宣伝費用を事前に確認する予定だ。管理費率は前年同期比-1.9 pctだった。税金と付加占有率は前年同期比+1.0 pct、または納税リズムが間違っている。
安徽省の帰省ブームは需要が予想を超え、Q 1は貯水池が十分である。ルートのフィードバックによると、古井Q 1の返金比率は例年より5 pct以上高く、春節の帰郷政策は緩和され、徽酒の販売は好調だった。22 Q 1の売上高は前年同期+54.9%、期末契約負債は前年同期+14.4%で、後続の貯蓄ポテンシャルである。22 Q 1純金利は前年同期+1.1 pct、粗金利は同+0.9 pctで、製品構造は持続的に改善された。販売/管理費率は前年同期+0.6/+0.5 pct、税金および付加割合は前年同期-1.2 pctだった。
疫病はエスカレート傾向を変えず、長期純金利の増強が期待されている。最近安徽の疫病は繰り返して、会社のルートの在庫の良性(総合在庫の12-15%)は、端午の節句の需要の回復を待っています。22年、会社は153億元(前年同期+15.3%)の売上高を実現する計画だ。利益総額は35.50億元(前年同期+1.94%)で、過去の経験を参考にして、最終的に期限を超えた。私たちは、安徽自身の経済成長率がリードし、アップグレードの空間が広く、地産酒が強いと考えています。古井は龍一として、古16は宴席に切り込み、古20カロリー600元、あるいは価格帯の変遷における配当を十分に利益を得ることができます。また、会社の純金利は業界の低位にあり、将来的にも大きな向上の余地がある。
収益予測
22-24年の収入の伸び率は23%/21%/19%と予想され、帰母純利益の伸び率は29%/25%/21%で、EPSは5.63/7.03/8.52元で、PEは35/28/23 Xで、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
疫病はリスクを繰り返し、地域競争はリスクを激化させ、構造のアップグレード速度は予想されず、食品安全問題である。
