\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 986 Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) )
このほど、同社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表した。2021年の売上高は85.10億元で、前年同期比89.25%増加し、帰母純利益は23.37億元で、前年同期比165.33%増加した。22年第1四半期の売上高は22.30億元で、前年同期比39.02%増加し、帰母純利益は6.86億元で、前年同期比127.65%増加した。
評価を支えるポイント
各業務ラインはいずれも比較的良い成長を実現し、利益能力の向上が明らかである。同社の2021年の各業務プレートの売上高はいずれも比較的良い増加を実現し、メモリ業務の売上高は54.51億元で、前年同期比66.04%増加した。マイクロコントローラ業務の売上高は24.56億元で、前年同期比225.36%増加した。センサー事業の売上高は5.46億元で、前年同期比21.36%増加した。2021年の粗利率は46.54%で、前年同期比9.16 pct増加した。販売費用率は4.32%で、前年同期比1.72 pct減少した。管理費用率は4.59%で、前年同期比0.18 pct減少した。財務費用率は-1.42%で、前年同期比2.77 pct減少した。1 Q 22の粗利率は49.49%で、前年同期比13.73 pct増加した。販売費用率は2.91%で、前年同期比0.78 pct減少した。管理費用率は4.77%で、前年同期比0.38 pct増加した。財務費用率は-1.36%で、前年同期比0.88 pct増加した。
MCU製品ラインは急速に成長し、製品構造は持続的にアップグレードされている。会社は絶えず“MCU百貨店”の位置付けと内包を発展して豊かにして、現在MCU製品はすでに35シリーズの約400種類の型番を量産して、高、中、低端の各種市場の需要をカバーして、製品の構造、取引先の構造と市場の応用は持続的に最適化して、工業分野の販売の割合は持続的に増加して、2022年に消費類の応用と横ばいになることを期待します。車規MCU製品は着実に推進されており、40 nm車規級MCUはすでにフローシートを流し、顧客テストに入り、主に汎用車体市場に向けている。会社も高性能MCUを計画しており、主に工業自動化、エネルギー電力、安全消防などの主流の工業応用に向けている。また、同社はMCUエコ、量産モータ駆動チップ、電源管理チップを絶えず改善している。2021年のMCU製品の売上高は24.56億元で、前年同期比225.36%増加し、業績の成長が最も速い製品ラインとなった。
自己研DRAMは順調に進み、新たな成長空間を開く。DRAM分野では、長鑫ストレージと緊密に協力し、最初の自社ブランドDRAM製品は2021年6月に量産され、17 nmDDR 3は計画通りに研究開発を推進している。リキ市場では、同社のDRAM製品が工芸プロセスで世代差が明らかになった。DRAM製品ラインの推進は、会社に新たな業績成長点をもたらすだろう。
評価
下流の需要が旺盛であることを考慮して、会社の22-24年のEPSを4.540/5.680/6.830元に調整し、現在の株価に対応するPEはそれぞれ28/22/18倍で、「増持」格付けを維持している。
評価が直面する主なリスク
生産能力の供給は予想を下回った。下流の需要は予想に及ばない。DRAM製品の拡張は予想に及ばなかった。
