\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 363 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) )
業績概況:2022 Q 1会社は売上高12.55億元/+61.57%、帰母純利益2.00億元/+31.07%を実現し、そのうち1-2月の売上高の伸び率は約55%で、3月の売上高の伸び率は69%前後に達すると推定され、会社は疫病の下で強い。
収益と利益状況:機能性スキンケア製品業務は収入の増加を助長し、研究開発の投入をさらに増やした。2022 Q 1スキンケア用品の業務収入は約70%を占めると予想され、そのうち筋活の伸び率は目立っており、収入の量はすでに百顔を潤し、誇迪に近づいている。粗金利では、運賃などの契約履行コストから営業コストに調整された会計準則の変更の影響で、2022 Q 1社の粗金利は前年同期比1.56 pctsから77.13%減少した。費用率の面では、2022 Q 1会社の期間費用率は前年同期比3.95 pctsから57.62%上昇し、販売/管理/研究開発費用率はそれぞれ前年同期比1.55 pcts/0.81 pcts/1.48 pctsから45.12%/6.22%/6.49%上昇し、そのうち販売費用率は2021年の年間比4.12 pcts低下し、機能性スキンケア製品の業務管理費の効果は著しい。
核心観点:1)会社の四大機能性スキンケアブランドは著しい成長性を兼ね備え、ブランドマトリックスの構築が徐々に完備し、費用管理制御が徐々に最適化され、スキンケアブランドの価値が向上したαロジックは、企業の短期的な業績の確定的な成長をサポートします。会社の機能性スキンケア用品業務の四大ブランドは段階的に発展し、全体的に高い成長態勢を維持し、その中の核心ブランドの潤百顔はすでに頭部キャスターへの依存を徐々に低下させ、誇迪深耕私域の運営費用率は低下傾向を示している。達人生放送を主とする天猫ルートは減少し、そのうち潤百顔達人生放送は前年同期比8 pctsから19%減少し、現段階の機能性スキンケア製品の各ブランドの利益モデルは着実に開通しており、中短期内に会社の利益は大きく釈放される見込みだ。2）会社は生物活性物プラットフォーム型企業の戦略発展を明確にし、生物学、新入局コラーゲン領域を持続的に発展させ、長期業績の弾力性或いは将来新原料のβ価値。合成生物学の全過程は先端菌種の改造、中端代謝合成、後端生物発酵生産などの多段階から構成されているため、合成生物型企業は天然にプラットフォームの延長性を持っており、2021年以来、会社は下層基礎研究分野で合成生物学を重点的に発展させ、依克多因、γ-アミノブチル酸などの多種の生物活性物はすでに生産を開始し、2021年に千万元以上の収入に貢献した。会社は数年来2 B、2 Cの業務の上で体量を蓄積して、現在すでに規模の優位性を形成して原料の生産端までコストの優位性を構築することができて、私達は会社がその比較的に強い市場の転化能力を通じて、引き続き経典の原料のヒアルロン酸の上での成功を複製して、次の現象級の原料の製品を作り出しますと思っています。また、最近、会社は益而康生物の51%の株式を買収し、コラーゲンスポンジと人工骨製品を配置すると同時に、会社の自己研究組換えコラーゲンもプロセスの中で、将来コラーゲン原料+端末製品の産業チェーン協同効果を実現することが期待されている。
利益予測と投資提案:業界の配当の下で、会社は世界のヒアルロン酸原料のリーダーとして、コストの優位性が際立っており、業務は医療端末、機能性スキンケア製品、機能性食品プレートの水が水路に流れ、会社は長期主義を守り、長期的な関心に値する。当社の20222024年の営業収入はそれぞれ69.02/90.06/113.42億元(成長率はそれぞれ40%/30%/26%)で、帰母純利益はそれぞれ9.77/12.83/16.20億元(成長率はそれぞれ25%/31%/26%)で、EPSはそれぞれ2.03/2.67/3.38元で、現在の市場価値対応推定値はそれぞれ64 x/49 x/39 xPEである。会社は科学技術プラットフォームを最下層のロジックとして、更に産業転化プラットフォームまで延長して中間試験を行い、最後に市場転化プラットフォームまでチャネルマーケティングを深化させる。我々は会社が全産業チェーンの配置からプラットフォーム型企業に転換する能力を期待している。会社に「購入」の評価を与える。
リスクのヒント:競合他社の生産能力の拡張;新しい開拓分野の進展は予想に及ばない。業界競争が激化する。新製品市場の受け入れ度は予想に及ばない。整形医療事故リスク。
