\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 180 Goldenhome Living Co.Ltd(603180) )
カスタマイズされた戸棚行を深く耕し、新品種のレイアウト効果が初めて現れた。会社は1999年に設立され、戸棚を20年以上耕している。品類の面では、たんす、木戸がそれぞれ2016年、2018年に発売され、成長が急速で、現在の割合は26%未満で、向上の空間は依然として大きい。チャネルの面では、大口業務の開拓が順調で、収入の割合は33%に達し、高い成長速度を維持している。品類とルートの開拓は会社の数年来の高増加を推進している。会社は2年連続で株式激励計画を発表し、従業員の積極性を十分に動員した。2021年の株式インセンティブ目標は20222023年の純利益がいずれも20%増加し、会社の自身の発展に対する自信を体現している。
家具業界の集中度は依然として低く、市場とルートの変革空間は十分である。家具製造業は規模が大きく、2021年の収入規模は8000億に達し、複数の業界大手を収容できる。業界の集中度は増加し続け、9社のカスタム家具上場企業の市占率は2013年の1.71%から2021年の7.68%に上昇した。品類の開拓は市場占有率の持続的な向上を駆動する重要な要素であると考えている。家具の多品類販売は消費者の便利さ、一体化設計、優遇の需要に合っている。企業運営の角度から見ると、家具の各品種はルート、工芸、材料の上で高い重合度があり、多品種運営は企業の規模優位性の形成に役立つ。しかし同時に、多品類運営もカスタマイズ家具会社のサプライチェーン能力とブランド力に対してより高い要求を提出したため、頭部会社は品類の開拓においてより順調であると考えている。金メダルに代表される二線頭部会社は、ネットポイントの沈下と暗号化に大きな空間があり、店舗数は良好な成長勢いを維持している。大口と家装業務は業界の新しいルートの変革をもたらし、頭部会社に成長を加速させるきっかけを提供した。
戸棚の優位性に頼って品目の境界を広げ、成長空間を開く。会社の戸棚の品類はルートの配置、製品力とブランド力などの面ですでに優位を確立した。戸棚にはまだ成長空間がある:小売ルートにはまだ開店空間がある。大口チャネルの顧客認可度が高く、持続的な成長が期待されている。戸棚の生産難易度は戸棚より高く、会社は戸棚を借りて新品類をマーケティングすることができ、戸棚、木戸は急速に成長している。戸棚で起業した同業に比べて、会社の新品類の発展速度が高く、会社は同業の発展経路を復刻することが期待され、新品類は引き続き急速に成長している。また、会社はたんすを核心とする全屋カスタマイズや全体カスタマイズ業務を推進し、関連品の収入の急速な向上を推進することが期待されている。
多ルートの発展は品類の協同を牽引し、小売ルートの管理は次第に精細化している。小売チャネルの面では、空白市場の開拓とチャネル暗号化が店舗数の急速な増加を引き続き推進する。地域販売管理組織の設立は、店舗の管理と品目間の協同を強化することを支援している。管理の上で次第に精細化して、例えばディーラーのマーケティング活動の参加率などの措置を審査して、現在店はすべて出荷額がすでに上昇しています。大口ルートの方面:成長が比較的に速くて、会社はすでに10年連続で中国の不動産500強の第一選択の食器棚ブランドを連覇しました。代理モデルは会社の返済能力を保証し、2021年の住宅企業の信用リスクの下で、会社はほとんど売掛金の不良債権が現れなかった。会社は大口業務のたんすと木門品類の導入を加速させ、大口業務の持続的な健康と比較的速い成長を推進する見込みである。海外ルート方面:会社は異なる地域に対して差別化戦略を採用し、最近東南アジアに製造基地を設立し、海外市場の生産と販売の一体化循環を徐々に構築している。運営モデルが成熟するにつれて、海外市場は会社の重要な成長点になる見込みだ。
利益予測と投資格付け:会社は戸棚の品目に強い製品力とブランド力を蓄積し、品目とルートの開拓が順調である。現在、空白市場の空間は十分で、新品類は引き続き会社の高い成長速度を実現することを推進して、私達は20222024年に売上高42.66、52.05、63.01億元を実現すると予想して、帰母純利益は4.14、5.13、6.26億元で、対応するPEはそれぞれ9.93、8.03、6.58で、初めてカバーして、会社に“推薦”の格付けを与えます。
リスク提示:不動産販売の回復は予想に及ばず、原材料価格は大幅に変動し、疫病は端末需要に影響を及ぼしている。
