\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 87 Guangzhou Sie Consulting Co.Ltd(300687) )
脱胎美のERPは起業し、知能製造の新しい成長曲線を構築した。会社は Midea Group Co.Ltd(000333) に生まれ、ERPシステムの実施を主な業務として起業し、2012年にS-MESを核心とするスマート製造ソリューション製品を発売し、スマート製造分野に正式に進出した。長年の経営を経て、現在、会社は汎ERP業務、知能製造を主とする製品とサービスシステムを形成し、2021年に会社の総売上高は19.35億元で、そのうち汎ERP業務の売上高は11.18億元で、知能製造の売上高は5.92億元で、知能製造業務の20172021年の売上高の複合増速は68.5%に達した。2018年から会社の研究開発への投資力が強化され、20172021年の研究開発への投資の複合増加速度は66.1%に達し、研究開発人員の割合も40%以上に向上した。会社の売上高と利益の質は次第に良くなり、2021年の会社の売上高比と純現比はいずれも1を突破し、会社の歴史の中で初めてである。
中国の製造業体量はデジタル化空間を支え、情報化は上から下へ浸透し、知能製造の発展チャンスをもたらした。中国は25兆元の製造業市場を持ち、世界の30%近くのシェアを占めているが、中国の工業ソフトウェア市場の規模は世界の約6.6%にすぎず、未来の中国の工業ソフトウェアは大きな発展のチャンスを迎えるだろう。ERPを代表として、中国企業の経営管理面での情報化の程度はすでに一定のレベルに達しており、現在生産製造の職場レベルのシーンにデジタル化して浸透しており、これはMES/MOMを代表とする大きな知能製造発展のチャンスをもたらすだろう。われわれのMES市場空間の測定によると、2035年、中国のMES市場は430億元に達する。
会社の知能製造業務の発展は良好で、内外の協同発展の経路は明確である。会社は西門子製品の代理実施から出発し、2012年に自研MES製品を正式に発売し、今まで自研+代理の知能製造業務構造を形成し、自研製品体系が完備し、知能製造に関わる分野の完全なカバーを実現した。将来、会社は自己研究製品のモジュール化、業界キットの標準化の程度を持続的に向上させ、国内外の協同発展の方式を通じて知能製造業務という第2の成長曲線を作り上げ、具体的には:1)会社は家電、電子、通信などの固有の優位業界の技術蓄積の上で、装備製造、医薬などの業界への切り込みを加速させ、華東地域の経営根拠地を開拓し、収入の増加量を拡大する。2)製造業の異なる細分化分野のknow-how障壁が高いことを考慮して、会社も異なる分野の小さくて美しい会社に投資することに着目して、多くの分野の急速な切り込みを実現する。3)長期的に言えば、製造業システム上のクラウドは大きなトレンドとなり、会社はファーウェイクラウドと深く協力し、知能製造のクラウドサービス製品の研磨を加速させ、より多くの顧客、特に中小顧客に実施しやすく、価格に競争力のある製品を提供し、自身の収益と利益の質を高める。
利益予測と投資提案:当社の20222024年の総収入はそれぞれ25.68/33.72/43.46億元で、帰母純利益はそれぞれ3.18/4.41/5.93億元で、EPSはそれぞれ0.80/1.11/1.49元で、対応PEはそれぞれ27/20/15倍である。同社のインテリジェント製造業務が急増し、粗利率が着実に上昇する傾向に基づき、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えた。
リスクヒント:下流業界と顧客の景気回復が予想に及ばないリスク;コア顧客のIT支出変動のリスク；業界の競争が激化し、自己研究製品の研究開発の反復が予想に及ばないリスクがある。研究報告書が使用する公開資料には、情報の遅延や更新がタイムリーでないリスクがある可能性がある。業界規模測定偏差リスクなど。
