\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 383 Shenzhen Xinyichang Technology Co.Ltd(688383) )
イベントの概要
2022年5月16日、TCLはQ 10 G MiniLEDシリーズテレビを発表した。価格は85/75/65/55インチで、新製品の発売価格はそれぞれ129998499/64994499元で、価格はOLEDテレビより強い衝撃力を備えており、miniLEDテレビは新たな浸透率の向上を迎える見込みだと考えています。2022年4月26日、同社は2021年報と2022年第1四半期報を発表した。2021年、同社の売上高は11.97億元で、前年同期比69.90%増加し、帰母純利益は2.32億元で、前年同期比115.78%増加した。2022年第1四半期の会社の売上高は3.51億元で、前年同期比74.27%増加し、帰母純利益は709107万元で、前年同期比84.00%増加した。
分析と判断
Mini LEDの浸透が加速し、業界の発展に引き続き恩恵を受けます。Mini LEDディスプレイ技術は未来の主流の発展傾向であり、性能の優位性が著しく、三星、TCL、ファーウェイなどのメーカーが続々とMini LED製品を発表し、下流市場の需要が旺盛である。Mini LED浸透率の向上は固晶設備の需要に対する牽引作用が明らかで、2021年の報告によると、会社のMini LED固晶機は営業収入2.0億元を実現し、前年同期比421.87%増加し、粗利率は66.32%に達し、伝統的なLED固晶機をはるかに上回り、会社全体の粗利率を42.63%に上昇させた。会社は下流の多くの有名なメーカーと長期にわたって安定した協力関係、業界とリードする技術優勢によって、Mini LED業界の発展から持続的に利益を得る。
エピタキシャル溶接ライン業務の買収合併により、半導体設備は国産代替の波を迎えた。2021年報によると、同社の半導体結晶機の営業収入は2億1500万元で、前年同期比890.23%増加し、粗利率は46.08%だった。また、同社は開玖自動化を買収して溶接線業務を延長し、現在、溶接線機はパッケージ設備の分野で23%に達し、固結晶設備の規模を上回っているが、国産化の程度は20%未満で、国産代替空間は広い。同社は年内にLED、半導体溶接機を発売する計画で、海外企業の独占局面を打破し、固晶と溶接設備の協同販売を実現する見込みだ。同社の半導体溶接設備はすでに顧客検証段階にあり、業績は引き続き好調になる見込みだ。
持続的に高強度の研究開発投資を行い、核心競争力を安定させ、向上させる。会社は持続的に研究開発の投入を強化し、会社の総合実力と核心競争力をさらに強化し、会社の業界のリード地位を強固にし、向上させる。2021年に会社の研究開発に764999万元を投入し、前年同期より55.19%上昇し、研究開発人員265名を保有している。会社は知能製造装備製品の一部の核心部品に対して自主研究開発を行った。
投資アドバイス
「購入」の格付けを維持します。疫病が需要側と供給側に与えるマイナスの影響を考慮して、当社は202224年の帰母純利益を2.86/3.74/4.91億元に調整し、前年同期比23.2%/30.9%/32.2%増加し、EPSに対応する2.80/3.67/4.81元、22-24年のPE推定値は33.12/25.30/19.28倍である。会社は世界のMiniLED固晶設備のリーダーとして、新しい業務が急速に発展し、製品構造がさらに最適化され、未来の成長が期待できる。
リスクのヒント
MiniLED下流需要が予想に及ばず、半導体設備の国産化代替が予想に及ばない
