\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 195 Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
2014年以来、 Gongniu Group Co.Ltd(603195) はLED照明とデジタル部品などの分野に進出し、21年に新エネルギー車充電銃のオンライン電子商取引プラットフォームを発売し、無主灯業務の試売を開始した。会社はその核心の主業の競争優位性を強固にし、拡大すると同時に、家庭の電源接続の需要を持続的にめぐり、製品の革新の反復と品類の開拓を絶えず推進している。本文は会社の新旧業務の市場空間、市占率を切り口として、各業務の発展概況を追跡し、大口価格変動が会社に与える影響から出発し、製品の値上げのヘッジ効果を測定し、会社の利益能力の修復弾力性を探究する。
\u3000\u30001.新旧業務の空間と現状
電気接続:民用排出蛇口の地位が固められ、B端、新エネルギー分野に進出した。C端の挿入業務の先導的地位が安定した上で、会社は21年に電気接続の2大発展方向を提出した:1)工業配電分野は、すでにPDU、バス、工業コネクタなどの一連のデータセンターに適した電気接続製品を発売した。2)新エネルギー電気接続に進出し、前後して複数の新エネルギー車携帯式充電銃、家庭用交流充電杭製品を発売した。われわれは、会社がB端+新エネルギー分野に進出することは業務発展の空間を開き、製品力、ブランド力によって急速にシェアを獲得し、電気接続業務の成長動力を与えることが期待されている。
インテリジェント電工照明:B端は業界空間を開拓し拡大し、無主灯に頼って雄牛のインテリジェント生態を構築する。壁開コンセントは会社の核心業務の一つとしてこのプレートの主な収益に貢献し、LED照明、その他の知能生態製品は会社の近年の新開拓業務であり、このプレートの収入増加の主な駆動力である。最近、会社はインテリジェント電工照明業務に対する発展計画は:1)壁開コンセント業務は、インテリジェント化、ハイエンド化を通じて客単価を押し上げ、マーケティングのリーン化を持続的に深化させ、C端の販売優位性を持続的に強固にすることが期待されている。組立企業+住宅企業の顧客協力を強化し、B端市場シェアを獲得する。2)LED照明+生活電器:光源業務は商用シーンを開拓し、装飾ランプはインテリジェント化を与える。同時に、ボンチ知能光制御技術を応用し、無主灯を核心とし、他の知能生活電器をカバーする全屋知能生態を発展させた。
デジタル部品: Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 流量変遷期、戦略転換効果が初めて現れた。21年会社のデジタル部品業務処の二線流量の変遷期、この業務会社に対して二つの戦略に焦点を当てた:1)速充製品をめぐって、製品の標準化の程度と安定安全性の向上を牽引する。2)アウトドアレジャー需要と応急電源需要に順応し、携帯型エネルギー貯蔵に専念し、大電力、軽量化、インテリジェント化に発展する。私達は、会社は深センで珠江デルタセンターを創立して、未来現地のデジタル産業帯に頼って技術レベルの持続的なエネルギーを実現することが期待して、品目類の収益の迅速な修復を助力します。
\u3000\u30002.原材料価格の弾力性と評価
今回の大口原材料価格の上昇による民用電工への影響幅は前回を超え、原材料コストの上昇圧力に対応するため、雄牛は前期先物セット保証値を使用して価格をロックし、前期契約の期限切れ、後期契約の実行価格の上昇に伴い、21 H 2純金利が圧迫された。大口コストの持続的な上昇圧力を緩和するため、雄牛は今年何度も製品の価格を調整し、上半期の大口全体の価格が下落したことを重ねて、22 Q 1の粗販売差、純金利の前年同期比の下落幅はいずれも21 Q 4より縮小した。会社は4月末から各製品ラインの価格を集団的に引き上げ、試算した結果、全品類の3%-10%の値上げ幅の下で、会社の22年の粗利率は37.4%-39.8%に上昇する。各費用率が変わらないと仮定すると、純金利は22.7%-24.7%に上昇する。
投資提案:会社は電気工のリーダーとして、長期にわたって論理がはっきりしている–優位品類の壁のコンセントを開き、変換器業務のリード地位を強固にし、LED照明、デジタル部品業務の成長を持続的に賦能し、充電銃/杭、アウトドア電源などの新興業務を孵化させ、より広い電気使用シーンを開き、私たちは電気工分野における雄牛のリーダーの地位と新しいコースの成長性を持続的に見ている。同社の22-24年の純利益は31.49/36.85/42.35億元(維持前値)で、対応推定値は27.5 x/23.5 x/20.5 xで、「購入」格付けを維持すると予想されている。
リスク提示:マクロ経済の成長率が減速するリスク;業務の開拓は予想に及ばない。竣工データが予想に及ばない。主な原材料変動リスク。
