\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 905 China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) )
主な観点:
三峡グループに背を向け、世界一流の新エネルギー会社を建設する。
三峡グループの新エネルギー業務の戦略実施主体として、会社は新エネルギー発電業務を大いに発展させ、主な業務は風力エネルギー、 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) の開発、投資と運営であり、一部の中小水力発電業務を兼ね備え、同時に積極的に抽水蓄エネルギー、新型貯蔵エネルギー、水素エネルギー、光熱などの業務を展開し、基本的に風力発電、 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 、貯蔵エネルギー、戦略投資などの相互支持、協同発展の業務構造を形成した。現在、会社の陸上風力発電設備は42%を占め、海上風力発電設備は20%を占め、太陽光発電設備は37%を占め、業務はすでに全国30の省・区をカバーし、設備規模、利益能力などはすべて中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 企業の第一段階に入った。
風光が共に発展し、業績は持続的に増加している。
2021年、同社の積載容量は22.9 GWに達し、そのうち、風力発電の積載容量は14.3 GWで、前年同期比61%増加し、全国の風力発電業界の市場シェアの4.34%を占め、前年同期比1.2ポイント上昇した。光起電力発電の積算設備容量は8.4 GWに達し、前年同期比29%増加し、全国 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 発電業界の市場シェアの2.74%を占め、前年同期比0.2ポイント上昇した。2021年に会社の新規プロジェクトが発電を開始し、風光設備の規模が急速に向上し、産業チェーンの株式投資が確認した投資収益の増加により、会社の営業収入と利益はいずれも大幅に増加し、2021年に会社の売上高と帰母純利益はそれぞれ前年同期比36.9%、56.3%増加した。
集中連片化配置、海上風力発電をリードする
会社は「海上風力発電のリーダー」を戦略目標とすることを堅持し、海上風力発電の先発優位性は明らかである。2021年末までに、会社の海上風力発電プロジェクトの累計設備規模は4.6 GWに達し、海上風力発電規模は全国の海上風力発電設備の総規模の17.3%を占め、中国の前列に位置している。広東省、福建省、江蘇省の5つの「百万キロワット級」海上風力発電基地はすでに初めて規模を備え、集中的に連片規模化した開発構造が成形され、「生産を開始し、建設し、承認し、備蓄する」ローリング開発構造を形成した。
プロジェクト計画が明確で、業績成長の確定性が強い
「十四五」期間中、三峡グループは新エネルギー設備70~80 GWを実現する計画であり、グループ新エネルギー業務の重要な戦略実施主体として、会社は「十四五」期間中に毎年5 GWを下回らない新規設備を実現し、安定した成長傾向を維持する計画である。
2021年に建設中のプロジェクトの計画組立規模は11.1 GWに達し、そのうち風力発電は建設中のプロジェクト5.0 GW、太陽光発電は建設中のプロジェクト6.0 GWで、建設中のプロジェクト規模は新エネルギー事業者の中で前列に位置している。2022 Q 1までに、会社はすでに海上風力発電プロジェクト330万キロワットの建設に着工し、確定的な増量は会社の業績の増加を推進した。
投資アドバイス
私たちは20222024年に会社の営業収入が225.0億元、276.3億元、330.1億元を実現すると予想しています。前年同期比の伸び率はそれぞれ45.3%、22.8%、19.5%で、帰母純利益は79.2億元、95.2億元、112.6億元で、EPSはそれぞれ0.28元、0.33元、0.39元だった。会社のプロジェクトの資源が豊富であることを考慮して、「十四五」期間中の設備容量は持続的に急速に増加する見込みで、産業チェーンの投資協力と海上風力発電の先発優位性を重ねて、現在会社に2023年の25倍のPEを与えて、目標価格の8.25元の合理的な推定値に対応して、「購入(初)」の格付けを与えている。
リスクのヒント
産業政策の変動リスク;資金及び流動性リスク;投資意思決定リスク;電力市場の需要リスク。
