\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 313 Healthcare Co.Ltd(603313) )
イベント1 Healthcare Co.Ltd(603313) 2021年報を発表します。会社は2021年に売上高81.39億元を実現し、同24.64%増加した。帰母純利益は-2.76億元で、172.78%減少した。非純利益-2.58億元を控除し、173.84%減少し、純利益の低下は主に1）反ダンピング、原材料価格の変動、海外の疫病状況などの総合的な影響；2）少数株主訴訟による営業外支出は1.2億元に大幅に増加した。3）Q 4は信用減損損失を計上する。年間MOR併表の収入は21.14億元で、併表を取り除いて社内の生収入に影響して60.25億元で、同じく20%増加した。第1四半期に見ると、21 Q 4の売上高は20.29億元で、同じ1.25%増加した。帰母純利益-0.95億元；非純利益-1.94億元を控除する。
事件2 Healthcare Co.Ltd(603313) 2022年1季報を発表した。会社は2022年第1四半期に売上高21.43億元を実現し、13.46%増加した。母の純利益は0.31億元で、44.23%減少し、主に前年同期の営業外収入の高い影響を受けた。非純利益を0.28億元控除し、48.13%増加した。経営活動のキャッシュフローは-1.07億元で、7.44%増加した。
闇い時に出ると、22 Q 1の利益は改善され、修復通路に入った。1）利益能力については、2021年に会社が粗利益率28.47%（-5.45 pct.）を実現し、主要な輸送雑費と原材料価格の上昇によるもので、母の純金利は-3.31%（-9.69 pct.）；2022年第1四半期の粗利益率は29.24%（+0.33 pct.）、帰母純金利は1.65%（-1.82 pct.）である。2）期間費用について、2021年の販売費率は16.14%（+2.64 pct.）；管理費率8.16%（+1.11 pct.）；研究開発費率1.53%（-0.16 pct.）；財務費用率3.74%（-0.09 pct.）。会社の海外工場建設、規模拡大による販売上昇と同時に、販売費と管理費はそれに応じて上昇した。
輸出の伸び率は前月比で修復され、国内販売は急速に拡大し、2022年には持続的に高い増加が期待されている。2021年の会社の外販収入は67.27億元で、同21.31%増加し、粗利益率は28.52%（-5.98 pct.）だった。米国の生産能力が秩序正しく坂を登ることに伴い、同社のQ 1北米地域の成長は加速し、長期的に生産能力の放出が輸出業務の安定した成長を牽引することを期待している。2021年の国内販売収入は11億8500万元で、同46.46%増加し、粗利益率は30.75%（-1.21 pct.）だった。22 Q 1の国内販売は疫病の影響を受けて短期的に圧力を受け、受益ルートの出店が加速し、年間を通じて国内販売が引き続き増加する見込みだ。
コア製品は安定しており、新製品の成長速度は美しい。1）マットレス：2021年に37.48億元の収入を実現し、同じ21.66%増加し、粗利益率は25.51%（-7.14 pct.）である。2）枕：収入6.33億元を実現し、12.13%増加し、粗利益率22.61%（-5.49 pct.）。3）ソファー：収入13.02億元を実現し、同33.56%増加し、粗利益率36.30%（+1.01 pct.）。4）電動ベッド：収入7.61億元を実現し、同15.46%増加し、粗利益率31.04%（-3.66 pct.）。5）寝具：収入7.97億元、同51.99%増、粗利益率45.03%（-0.61 pct.）を実現する。6）その他：収入6.71億元を実現し、21.86%増加し、粗利益率は17.23%（-18.17 pct.）である。
投資提案：グローバル化運営の下で会社の外販生産能力の効率は徐々に向上し、国内販売は自主ブランド育成戦略を実践し、オフラインの発展に焦点を当て、年間利益の修復が可能である。当社の20222024年の販売収入は100.42、122.73、146.60億元で、前年同期比23.4%、22.2%、19.5%増加し、帰母純利益3.59、5.56、8.07億元を実現し、前年同期比230.3%、54.8%、45.2%増加し、EPSは0.74、1.14、1.66元で、「増加」の評価を与えた。
リスク提示：原材料不足及び価格変動リスク、海運費用及び為替レート変動リスク、疫病繰り返しリスク、研究報告使用情報データの更新がタイムリーでないリスク
