\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 658 Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) )
核心的な観点
純利益の伸び率は引き続き成長性の大行の特色を体現している。2022年第1四半期の営業収入は852億元で、前年同期比10.1%増加し、成長率は昨年の年報より1.2ポイント小幅下落した。そのうち、利息の純収入は687億元で、前年同期比4.1%増加した。第1四半期に帰母純利益250億元を実現し、前年同期比17.8%増加し、成長率は前年同期比0.9ポイント小幅低下し、前年同期比2年間の平均成長率も6.0ポイント大幅に回復し、成長性のある大行の特徴を体現し続けた。2022年第1四半期に年化ROA 0.78%、第1四半期の年次加重平均ROE 14.82%で、それぞれ前年同期より0.04ポイントと0.02ポイント上昇した。
資産の伸び率は大手行の中でリードしている。2022年1四半期末の総資産は前年同期比11.0%から13.3兆元増加し、成長率は大手行の中で高いレベルにある。その中で、預金は前年同期比10.2%から11.9兆元増加し、ローンは前年同期比13.7%から6.8兆元増加した。第1四半期末の核心一級資本充足率は9.61%、一級資本充足率は12.37%、資本充足率は14.99%で、すべて監督管理の要求を満たしている。
純金利差ループ比は基本的に安定している。会社の第1四半期の一日平均純金利差は2.32%で、前年同期より8 bps低下した。主に昨年第2四半期の純金利差の低下の反り要因の影響によるものだ。今年第1四半期の純金利差は昨年第4四半期より1 bpしか低下しなかった。
手数料の純収入が大幅に増加した。2022年第1四半期の手数料の純収入は91億元で、前年同期比39.6%増加した。1つは、会社の現在の手数料の占める割合が依然として高くなく、成長空間が大きいためである。2つ目は、会社がこの短板を補完し、富管理システムをメインラインにアップグレードし、代理保険、財テク、クレジットカード、投資銀行、取引銀行、信託などの業務収入が急速に増加したためである。
コスト収入比は前年同期とほぼ同じです。2022年第1四半期の業務と管理費は441億元で、前年同期比9.8%増加し、コスト収入は51.8%で、前年同期とほぼ横ばいだった。
資産の品質は依然として比較的に良いレベルにあり、調達が充実している。会社が発表した第1四半期の不良生成率は0.15%で、前年同期より0.02ポイント上昇した。会社の1シーズン末の不良債権残高は558億元で、前の年末より31億元増加した。不良債権率は0.82%で、前年末より横ばいだった。注目類のローンは0.48%を占め、前年末より0.01ポイント上昇した。期限超過率は0.93%で、前年末より0.04ポイント上昇した。四半期末の調達カバー率は414%で、前年末より5ポイント低下した。全体的に見ると、第1四半期の資産品質データは変動しているが、全体的には依然として良いレベルにあり、調達カバー率が高く、調達が充実している。
投資提案：会社の第1四半期の全体表現は年報より大きく変化せず、私たちは利益予測を維持し、20222024年の帰母純利益は8629731092億元で、前年同期比13.2/12.9/12.2%増加すると予想している。EPSを薄くすると0.88/1.00/1.13元になります。現在の株価はPEが6.1/5.4/4.7 x、PBが0.71/0.65/0.59 xで、「買い」の格付けを維持している。
リスクの提示：マクロ経済情勢の弱さは銀行資産の品質に不利な影響を与える可能性がある。
