\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 161 Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) )
イベント：
1）会社が2021年報を発表し、営業収入は41.12億元で、前年同期比+19.35%だった。帰母純利益は7億6000万元で、前年同期比+18.94%だった。非帰母純利益は7億5600万元で、前年同期比+21.12%だった。経営性の純キャッシュフローは9.80億元で、前年同期比+39.63%だった。EPS0.57元です。業績は市場の予想に合っている。
2）会社が2022年の一季報を発表し、営業収入は7.05億元で、前年同期比-16.80%だった。帰母純利益は1億2500万元で、前年同期比-17.50%だった。非帰母純利益を1億1600万元控除し、前年同期比-22.83%だった。経営性純キャッシュフローは2.07億元で、前年同期比-23.14%だった。EPS0.09元です。業績は市場の予想に合っている。
コメント：
2021年に安定した成長を維持し、疫病が2022 Q 1の業績に影響を与える：2021 Q 1~2022 Q 1、会社の単四半期の営業収入はそれぞれ8.47/9.64/10.07/12.94/7.05億元で、前年同期比+11.80%/+20.97%/-6.89%/+59.83%/-16.80%だった。帰母純利益は1.52/1.85/2.21/2.02/1.25億元で、前年同期比+15.06%/+21.96%/+3.77%/+42.05%/-17.50%だった。非帰母純利益1.50/1.81/2.20/2.05/1.16億元を控除し、前年同期比+16.59%/+22.12%/+6.71%/+45.33%/-22.83%だった。2021年にCOVID-19の疫病発生状況が徐々に製御され、会社が疫病発生状況の繰り返しと政策調整に対応する努力に伴い、4四半期の収入は季節ごとに着実に向上する態勢を呈し、経営性純キャッシュフローの大幅な向上は主に売上金の増加である。2022 Q 1の収入利益のマイナス成長は主に疫病による配送難易度の増加、患者の診察と病院の端末手術量の減少などの要素の影響であり、後続の疫病状況が次第にコントロールされるにつれて、会社の業績は安定した成長の態勢を回復する。2021年の会社の主要製品のロット発行状況は、ヒト血アルブミンが327ロット発行され、前年同期比13ロット(+4%)、静丙が265ロット発行され、前年同期比23ロット(+10%)、破免14ロット発行され、前年同期比1ロット(+8%)、狂免7ロット発行され、前年同期比2ロット(+40%)、乙免9ロット発行され、前年同期比1ロット(+13%)、ヒト凝固因子VIIIが14ロット発行され、前年同期比11ロット(+367%)増加した。2021年のパルプ採取量は1809トンで、前年同期比6%増加し、2021年から現在までに会社は23のパルプステーションを新設し、過去最高の成績を記録した。年報の発表時までに、会社はすでに単採血漿ステーション（分ステーションを含む）82軒を所有し、その中でパルプ取扱ステーション58軒で、規模は中国がリードしている。
血製品製品の階段は持続的に強大で、血漿総合利用率は向上する見込みがある：2021年に会社の研究開発は3.22億元を投入し、営業収入に占める割合は7.83%で、その中で費用化は1.33億元で、研究開発費用率は3.24%である。2021年に成都蓉生のヒト凝固因子iが「薬品登録ロット」を獲得した。武漢血液製の静注COVID-19ヒト免疫グロブリン（pH 4）は世界に先駆けて中国の臨床承認とアラブ首長国連邦の臨床承認を獲得し、アラブ首長国連邦で第II期臨床試験を展開した。成都蓉生の皮下注射ヒト免疫グロブリンのIII期臨床試験は2022.1に初の患者に入った。成都蓉生の組換えヒト凝固因子i aのI期臨床試験は202212に募集された。上海血製ヒトフィブリノゲンが臨床承認された。成都蓉生の注射用組換えヒト凝固因子iは成人及び青少年（≧12歳）群の第III期臨床試験を完成し、総括報告を得た。成都蓉生の静注ヒト免疫グロブリン（pH 4、10%）、ヒトフィブリノゲンと蘭州血製ヒトトロンビン複合体はIII期臨床試験を完成し、総括報告を得た。会社の血製品の種類が絶えず豊富になるにつれて、総合血漿量の利用率は向上する見込みがあり、血漿量の規模優位性を十分に発揮する。
利益予測、推定値と評価：COVID-19疫病の発生状況が会社の採漿、販売などの仕事に与える影響に不確実性があることを考慮し、20222023年の帰母純利益予測を8.94/10.36億元（元の予測は9.36/11.36億元で、それぞれ4%/9%引き下げた）に引き下げ、2024年の帰母純利益を12.07億元に追加予測し、前年同期比+17.62%/15.92%/16.50%とし、最新株価でEPSを0.66/0.75/0.88元と試算した。現在の価格はPEに対応して29/25/22倍で、「増加」の格付けを維持しています。
リスクの提示：採漿量は予想より低い；製品の開発の進度は予想より遅い。
