\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 318 Zhejiang Jiuli Hi-Tech Metals Co.Ltd(002318) )
核心的な観点
会社は2021年度報告と22年1季報を発表し、21年の売上高は59.7億元、yoy+20.6%だった。帰母純利益7億9000万元、yoy+2.9%、加重ROE 16.3%、1株当たり0.4元の配当を予定しており、配当率は48%に達している。22 Q 1の売上高は13億2000万元で、yoy+2.3%。母の純利益は1億9000万元で、yoy+36.5%です。
21年 Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) は投資収益0.8億元に貢献し、除去後の純利益yoy-5%21年の株式投資収益は7869万元に達し、yoy+296%だった。除去後の会社の純利益は7億1500万元に達し、yoy-4.8%だった。22年のQ 1永興貢献投資収益は約0.7億元で、除去後の22 Q 1の純利益は1.2億元に達し、yoy-6.6%だった。
年間販売量は11.8万トンに達し、毛利yoy-2%に達した。21年の管材販売量yoy+8.8%、シームレス管、溶接管販売量はそれぞれ5.6、6.3万トンで、トンの毛利はそれぞれ1.5、0.6万元/トンで、yoy+19%、-35%で、溶接管トンの毛利が明らかに下落したのは、20年の大単基数が高く、21年5月の輸出税還付のキャンセルの影響を受けている。
ハイエンド製品の売上高は19%を占め、研究開発費はyoy+33.2%だった。21年のハイエンド製品の収入は20年に比べて3 PCT上昇し、21年の間に2つのハイエンドプロジェクトが続々と建設され、生産が開始され、ハイエンド製品の割合は持続的に向上する。21年の研究開発への投資額は2億6000万元に達し、研究開発費率は4.4%に達し、研究開発への投資は引き続き増加している。
合金会社の生産能力は絶えず放出され、収益はyoy+109%である。合金会社の21年の売上高は4億9600万元に達し、純利益は2331万元で、前年同期比+80%を実現した。合金会社は会社が上流の原材料を通じて、ハイエンド材料を研究開発する重要な一環であり、会社のハイエンド化の長期的な発展のために基礎を固めます。
社長が変わって、李鄭週さんは会社の社長を続けています。会社全体の戦略発展の長期的な目標をよりよく把握するために、社長は李鄭週氏から王長城氏に変更され、王長城氏は会社で長年務め、シームレス管理事業部の社長、会社の取締役兼常務副社長を務めた。
22年の管材販売目標は13万3400トンで、トンの毛利は底打ちして反発する見込みだ。国際原油価格の持続的な高位は石油・ガスの採掘と先端集輸管材の需要を牽引し、原子力発電は「二重炭素」の下でも歴史的な発展のチャンスを迎え、会社のハイエンド化の過程はあるいはそれに伴い加速する。また、輸出税還付廃止政策の影響は徐々に解消され、海外利益も好転する見込みだ。
利益予測と投資提案
Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) 株式投資収益が予想を超えたため、当社の20222024年のEPSは1.29、1.41、1.50元（元20222023は0.92元、1.06元）に調整されました。私たちはDCF法で評価を行い、目標価格は21.06元です。
リスクのヒント
募集プロジェクトの進度が予想されたリスクに及ばず、製品の進級が予想されたリスクに及ばず、マクロ経済の成長速度が減速し、世界の疫病状況が繰り返されるリスクである。
