\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 779 Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) )
Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) 21年報と22年1季報を発表した。2021年の売上高は46.3億元で、前年同期比54%増、純利益は12.0億元で、前年同期比64.0%増、1株当たり利益は2.45元だった。1 Q 22の売上高は14.1億元で、前年同期比14.1%増加し、純利益は3.6億元で、前年同期比13.5%減少し、1株当たりの収益は0.74元/株だった。1四半期の業績は予想を下回った。
評価を支えるポイント
次のハイエンドに焦点を当て、低基数で高成長を実現し、激励メカニズムが完備され、2021年の収入、純利益はそれぞれ54%、64%増加した。（1）2021年に会社は製品の新アップグレード、ブランドのハイエンド化とマーケティングの突破の3つの戦略をめぐって展開し、次のハイエンドと以上の製品ラインに焦点を当て、8番と井台はいずれも比較的速い成長を実現した。（2）2021年に会社のバリューチェーン最適化措置が多く、卸売価格と成約価格はいずれも上昇し、2四半期の製品値上げは収益にプラスの貢献をした。（3）地域別に見ると、会社は8つの核心市場に焦点を当て、これらの市場収入の伸び率は平均レベルより高い。（4）核心幹部は世界一流の酒企業に勤めたことがあり、管理経験が豊富で、会社は従業員持株計画を発表し、中層以上の核心中堅を激励し、チームの戦闘力が強い。（5）2020年の会社報告書は疫病の衝撃を如実に体現し、売上高、純利益はそれぞれ15.1%、11.5%下落し、業績の基数は低い。
1 Q 22の売上高、純利益はそれぞれ前年同期比+14.1%、-13.5%で、疫病の拡散による出荷の影響を受け、広告宣伝の投入は段階的に大幅に増加した。（1）春節後に疫病が拡散し、 Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) はルートシステムの健康を重視しているため、節後の出荷速度が明らかに減速する可能性があると判断した。（2）1 Q 22の販売費率は29.0%で、前年同期より7.3 pct増加し、中国の氷雪との協力により、広告宣伝の投入が段階的に大きく増加した可能性がある。
Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) 製品の位置付けが明確で、チャネルモデルが持続的にアップグレードされ、長期的な発展が期待できる。（1）会社の2022年の経営目標は収入、純利益ともに15%前後の成長であり、年間業績は目標計画を超える見込みがあると考えている。（2）高級酒の価格引き下げと消費のグレードアップの恩恵を受け、次の高級価格帯は引き続き急速に拡大する。 Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) の位置付けがはっきりしており、次のハイエンド以上の製品ラインに焦点を当て、ブランド作りと広告投入が高く、ブランドの影響力が持続的に向上している。（3）ルートモデルは持続的にアップグレードし、ハイエンドの酒会社を設立し、ルートのショートボードを回避し、貯蔵と以上のハイエンド製品の急速な成長を支援する。会社の投資家関係活動記録によると、21年下半期に会社は25社の販売店を推進して成都 Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) ハイエンド白酒販売有限会社を設立し、過去半年間に約200社の商店を募集し、2000以上の企業顧客を開拓した。新所蔵品の発売から半年で、社会の動販売は約60%成長し、今後2、3年は大きな単品になる見込みだ。（4）会社は4月に新井台のオンライン発表会をしたばかりで、効菓が比較的によく、もし疫病が緩和されれば、会社は各地で品評活動をし、井台は比較的に速い増加速度を維持すると予想されている。
評価
財報によると、私たちは利益予測を調整し、20222024年のEPSはそれぞれ2.94、3.79、4.66元で、前年同期比20%、29%、23%増加し、購入格付けを維持する予定です。
評価が直麺する主なリスク
疫病の拡散は需要に影響する。高級酒会社の運営は予想に達していない。
