\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 25 Boe Technology Group Co.Ltd(000725) )
このほど、同社は2022年第1四半期の営業収入504億7600万元を発表し、前年同期比0.40%増、帰母純利益43.89億元を実現し、前年同期比16.57%減となった。
評価を支えるポイント
業界の景気が下落し、トップの利益の靭性が現れた。1 Q 22会社の売上高は前年同期比0.40%増加し、純利益は前年同期比16.57%下落した。業績の下落の主な原因はパネル価格の下落であり、会社の利益能力に一定の影響を与えた。粗利益率は、Q 1が21.38%で、前年同期比6.75 pct減少し、前月比1.75 pct増加した。費用率では、販売費用率は2.55%で、前年同期比0.58 pct増加した。管理費率は3.01%で、前年同期比0.75 pct減少した。財務費用率は0.967%で、前年同期より0.51 pct減少した。
パネル価格の下落幅は狭く、下半期には好転する見込みだ。業界麺では、2021年下半期以来、半導体表示業界は超長い景気サイクルを経て、価格は構造的に調整され、TV、IT類LCD製品の価格は異なる程度下落したが、現在の状況から見ると、TVパネルの価格の下落幅は明らかに狭くなった。会社は業界のトップとして、お客様、製品、技術の優位性が明らかで、製品とお客様の構造を持続的に最適化することを通じて、生産ラインの運営効率を向上させ、技術革新を強化し、モノのインターネット革新の転換業務などが市場の弱い時に依然として比較的に良い利益能力を維持することが期待されています。
フレキシブルAMOLEDの出荷量は持続的に増加し、経営状況は持続的に改善されている。フレキシブルAMOLED事業では、同社の成都、綿陽の第6世代AMOLEDラインの運営品質が着実に向上し、重慶の第6世代AMOLEDラインも量産納入された。2021年通年のフレキシブルAMOLED出荷量は6000万錠近くで、世界市場の占有率は約17%で、中国第1位、世界第2位にランクされている。その中で、12月の単月出荷量は初めて千万級を突破し、業務発展の新しいマイルストーンを達成した。2022年に同社のフレキシブルAMOLED出荷量目標は1億枚を超え、出荷量の向上に伴い、フレキシブルAMOLED事業の経営状況は引き続き改善される見通しだ。
評価
パネル価格の下落を考慮して、22~24年のEPSを0.515/0.597/0.731元に調整し、現在の株価に対応するPEはそれぞれ7/6/5倍で、「買い」の格付けを維持している。
評価が直麺する主なリスク
業界の景気は持続的に下落している。AMOLEDの利益改善は予想できなかった。下流の需要は予想に及ばない。
