\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 33 Guangzhou Haoyang Electronic Co.Ltd(300833) )
1、会社の紹介：舞台照明設備分野のリーダー、業績表現が優れている
会社は舞台娯楽照明設備、建築照明設備とトラスなどの製品の研究開発、生産と販売を一体化したハイテク企業である。舞台照明娯楽設備は会社の第一の業務であり、2021年度の舞台照明設備の営業収入の割合は88.77%に達した。会社が生産した舞台照明設備は中国外の大規模な芸能活動と有名な建物に広く応用されており、2008年北京オリンピックの開閉幕式、2009年国慶節60週年天安門祝典、2012ロンドンオリンピックなどが含まれている。
会社の業績は安定した成長を維持している。会社の営業収入の伸び率は基本的に10%以上を維持し、2020年は疫病の影響を受け、営業収入は低下したが、2021年には急速に回復し、前年同期比の伸び率は54.66%に達した。会社の利益能力は優秀で、暦年の粗金利はいずれも40%以上を維持し、暦年の純金利は全体的に15%を上回って、2022年第1四半期、会社の販売粗金利は48.43%に達し、販売純金利は26.83%に達した。会社は全体的に期間費用が低く、下落傾向にあり、2016年以来、期間費用率は20%前後である。
2、推薦ロジック：COVID-19肺炎の疫病状況は良好で、未来の成長空間は広い
1）疫病状況の改善は下流の需要の増加を牽引する。COVID-19の疫病が発生する前、中国の外公演娯楽業界は安定した成長態勢を維持していた。疫病の爆発は中国外の公演娯楽業界にある程度の打撃を与えた。疫病の好転に伴い、21年以来、中国外の芸能業界は回復し、舞台照明設備業界の下流需要の増加を牽引してきた。
2）中国の娯楽消費需要の増加は中国舞台照明設備業界の発展を牽引している。中国国民経済の発展に伴い、住民の可処分所得レベルは持続的に高速成長し、これは消費のグレードアップをもたらし、中国の娯楽消費需要の増加を促進することが期待されている。中国の疫病状況が絶えず好転するにつれて、将来、中国の娯楽消費需要は大きな増加空間があり、舞台照明設備業界に有利になると予想されている。
3）OBMとODMの2つのモデルを通じて市場を開く。会社は一方では国際的に有名な専門舞台照明企業とODMの販売モデルを通じて協力し、海外市場を開拓している。一方、フランスのヤットンを買収することで、自主ブランド「TERBLY」を同時に創造し、OBMを配置して中国外市場を同時に開拓した。
4）科学技術研究開発とブランド建設を重視し、人材育成を重視する。会社は創立以来ずっと技術革新の仕事を重視して、研究開発費の投入を維持して、多くの特許技術とハイテク製品を持っています。また、会社は多くの大学と産学研の戦略的協力関係を構築し、様々な専門人材を共同で育成し、人材を備蓄している。
3、利益予測と投資提案
20222024年の会社の営業収入はそれぞれ10.08億、14.47億、19.37億で、YOYは63.11%、43.52%、33.86%と予想されています。帰母純利益はそれぞれ2.50億、3.64億、5.02億で、YOYは83.66%、45.86%、37.87%で、PE 28 X、19 X、14 Xに対応している。私たちは会社の当業界における核心競争力をよく見て、目標市場価値は90.34億元で、対応目標価格は107.13元で、初めてカバーして、「購入」評価を与えます。
リスク提示：COVID-19疫病発生状況の持続的な影響リスク、国際貿易摩擦リスク、核心技術者の流失及び核心技術の機密漏洩リスク、為替変動リスク、経営モデルリスク。
