\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 93 Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) )
核心的な観点
事件：最近、会社は「特定の対象に株式を発行して深セン証券取引所の受理公告を申請することについて」を発表した。会社は不特定の対象にA株を7000万株以下発行し、募集資金の総額は15.81億元を超えず、特殊電源の生産拡大プロジェクト、高信頼性SiP電力マイクロシステム製品の産業化プロジェクト、5 G通信とサーバー電源の生産拡大プロジェクト、研究開発センターの建設プロジェクト、流動資金の補充プロジェクトに投資する予定である。
第十四次五カ年計画期間中に装備情報化と国産化が加速的に推進され、会社の特殊電源需要が旺盛である。現在、会社の特殊電源の複数のコア製品はフル負荷の生産状態にあり、資金を集めて生産を拡大することは現在の生産能力の緊張状態を緩和するのに役立ちます。会社は特殊電源プロジェクトに9億4900万元を投入する予定で、募集資金7億8500万元を使用する計画だ。プロジェクトは2年以内に建設され、生産後、年間50万件の特殊電源を生産することができ、会社に年平均営業収入8.50億元、年平均純利益1.97億元を貢献する。
SiP電力マイクロシステム製品プロジェクトは主に中国の航空宇宙装備の軽量化と国産化の要求を満たすためである。SiPパワーマイクロシステムは集積回路分野で小型化、マイクロ化を実現するコアデバイスであるが、この製品は現在、米国、日本などの輸入ブランドを主とし、国産化代替モデルのカバー率が低い。本プロジェクトの建設は中国の航空宇宙分野におけるSiPの国産化率が低い問題を解決でき、この分野の国産化電子システムに対する需要を満たすことができる。このプロジェクトには1億6700万元を投入する予定で、募集資金1億4500万元を使用する計画だ。プロジェクトは2年以内に建設され、生産後、年間12.5万件のパワーモジュールを生産することができ、会社に年平均営業収入1.70億元、年平均純利益0.31億元を貢献する。
中国の新インフラ政策の提案と5 G商用化の着地の恩恵を受け、通信とサーバー用電源需要が急速に増加している。電源は5 G通信、サーバ、データセンターなどの基礎部品であり、近年、下流通信分野では会社の電源需要が旺盛で、会社の既存の生産設備と生産効率はすでにこの分野の将来の業務の拡張需要を満たすことができなくなっている。本プロジェクトは1.13億元を投入する予定で、募集資金0.94億元を使用する計画である。プロジェクトは1年で建設され、産後に達すると、会社に年平均営業収入2.49億元、年平均純利益0.17億元を貢献する予定である。
募集プロジェクトは出産後、会社の業績を大幅に向上させる。会社は2021年に営業収入14億7800万元を実現し、純利益2億7400万元を実現し、以上のプロジェクトのすべてが産後に貢献した年間営業収入が2021年の営業収入に占める割合は85.86%で、2021年の純利益に占める割合は89.42%で、会社の業績を大幅に厚くする。
投資提案：会社の製品は主に航空宇宙と通信分野に向けている。第十四次五カ年計画期間中、航空宇宙装備業界は高い景気度を維持し、装備の電化レベルを向上させ、電源製品の需要を増加させた。5 G通信分野では、5 G基地局の建設規模が拡大し、電源製品への需要が旺盛である。会社の技術実力は十分で、製品の品質は安定していて、信頼性が高くて、国産化率が高くて、下流のお客様の厳しい要求を満たして、新しいお客様と新しい注文は絶えず増加しています。私たちは会社の2022年-2024年の純利益をそれぞれ4億8000万元、6億2300万元、8億8700万元と予測し、PEに対応するのはそれぞれ32.4、21.2、14.9である。「増加」の評価を維持します。
リスクの提示：航空宇宙装備の納入ペースが減速し、5 G基地局の建設進度が予想に及ばない。
