\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 807 Jiangsu Jiangyin Rural Commercial Bank Co.Ltd(002807) )
投資提案
投資論理小結
歴史的に準備カバー率が急速に向上し続けている銀行は大幅に上昇した。
中国の製造業の不良率の長週期の下方転換点は、2019年にすでに現れた。江陰は製造業第一県で、 Jiangsu Jiangyin Rural Commercial Bank Co.Ltd(002807) 歴史上、製造業のローンが3/4を占めていた時期がある。
個人ローン、卸売小売業ローンの割合が向上し、製造業ローンの伸び率が底を打って回復した。その中で、20202021年の製造業ローンは年平均53.6%増加した。業務構造の改善は金利差の逆勢を拡大させた。
不良純生成率は上場銀行が最も低く、不良率の下落幅は上場銀行が最も大きい。
「（当期減損損失-当期新規生成不良）/総資産」の割合は上場銀行の中で最も大きく、 Jiangsu Jiangyin Rural Commercial Bank Co.Ltd(002807) リアルROAが最も過小評価されていることを示しています。
Jiangsu Jiangyin Rural Commercial Bank Co.Ltd(002807) 上場銀行の最年少経営陣がいて、上場銀行の唯一の女性頭取がいて、株主はすべて民営企業です。
深株は継続的に増加し、2022 Q 1公募の重倉株は4つの主導的な製品だけで415万元に達した。
目標価格：
20222024年のEPSはそれぞれ0.71、0.87、1.05元で、帰母純利益の伸び率はそれぞれ21.40%、21.55%、21.40%で、DDM方法によって目標価格は6.73元で、PB-ROE方法によって目標価格は6.36元であると予測している。DDMが会社の長期価値をより反映することを考慮して、最終的に合理的な価値6.73元を与えて、22年のPEに対応して9.5倍で、22年のPBは1.06倍で、会社の22年のPEより6.24倍で、22年のPBは0.68倍です。初めてカバーし、「大市より優れている」評価を与える。
リスクのヒント
政策が今回の安定成長の後、方向転換するかどうかに注目する。疫病が製造業のサプライチェーンに与える影響。
