\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 19 Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) )
事件：中偉香港子会社の興全、興球、興新はそれぞれRIGQUEZAと「赤土ニッケル鉱製錬年産高氷ニッケル含有ニッケル金属4万トン（インドネシア）プロジェクト合弁契約」を締結し、3つの中偉香港子会社がそれぞれRIGQUEZAと合弁会社を設立し、その中で中偉香港子会社は70%、RIGQUEZAは30%を保有し、それぞれ4億2000万元を投資してIWIP内で赤土ニッケル鉱製錬年産高氷ニッケル4万トンの生産能力を建設する予定である。合計12億6000万ドルを投資し、12万トンの火法製錬生産能力を建設した。
ニッケル製錬の生産能力配置をコード化し、会社のコスト競争力を効菓的に向上させ、会社の業績の新しい駆動力となる。会社は今回青山と協力して12万トンの火法ニッケル製錬生産能力を建設し、生産能力の計画は膨大で、1トン当たり1.05万ドル/金トンを投資し、これまでの1.1万ドル/金トン前後の投資より少し下がった。保守ニッケル価格の試算によると、生産後には25億前後の純利益に貢献し、会社の新しい業績の駆動力になる見込みだ。会社は現在ニッケル製錬の一期2万トンプロジェクトが順調に進展しており、会社は2022年Q 3に徐々に生産を開始する予定で、しかも二期プロジェクトは同時に展開しており、私たちは二期4万トンが2023年Q 1に生産を開始し、2023年には6万トンのニッケル製錬生産能力（権益4.2万トン）を備え、新業績の増量に貢献する予定です。また、会社は一体化配置を深め、会社は現在ニッケル製錬の生産能力が18万トンあり、37.5万トン+前駆体の需要を保証でき、会社の主要な原材料の供給安全を保障すると同時に、総合生産コストを効菓的に下げ、製品の利益能力を高め、会社の競争優位性を強化する。
21 Q 4-22 Q 1液体アルカリの値上げは一部の利益に影響を与え、硫酸ニッケルの自己供給比率の向上によって利益が四半期ごとに回復し、会社の通年量の利益が上昇すると予想されている。私たちは会社が2022年にQ 1を5万トン前後出荷すると予想しています。私たちは2022年にQ 2を10%以上出荷すると予想しています。新規生産能力の放出に伴い、年間25~30万トンを出荷すると予想しています。利益面では、液体アルカリのコスト上昇の影響を受けて、22 Q 1の1トン当たりの非純利益は約0.41万元/トン程度で、2021年のQ 4の0.22万元/トンより明らかに回復したが、2022年のQ 1の液体アルカリ価格は高位にあるため、当社の1トン当たりの非純利益は0.2万元/トン程度減少すると予想されている。現在、液体アルカリ価格は依然として上昇の通路にあるが、2022年にQ 2高氷ニッケルから硫酸ニッケルの製錬生産能力が生産され、硫酸ニッケルの自供割合は20%前後から30%前後に上昇する見込みで、対応コストは5001000元/トン前後低下し、一部のコストの上昇を効菓的にヘッジすることが期待され、Q 2単トンの利益リング比を5000元/トン前後上昇させることが期待されている。会社の利益が徐々に回復することをさらに駆動し、年間会社の1トン当たりの純利益は0.6万元/トンに上昇し、前年同期比35%増加し、会社の年間利益は一斉に上昇する見込みです。
利益予測と投資格付け：液体アルカリ価格の変動とニッケル価格の上昇の影響を考慮して、私たちは会社の20222024年の帰母純利益を18/33.51/45.47億元（元の予想18.59/30.804321億元）に調整して、前年同期比92%/86%/36%増加して、PE 37 x/20 x/14 xに対応して、2022年45 xPEを与えて、目標価格は132.8元で、「購入」格付けを維持します。
リスクの提示：電気自動車の販売量は予想に及ばず、原材料価格は変動している。
