\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 46 Jiangsu Nata Opto-Electronic Material Co.Ltd(300346) )
投資のポイント
会社が発表した2022年1季報によると、2022年1四半期の売上高は4億1100万元で、前年同期より94.67%大幅に増加し、帰母純利益は8067万元で、前年同期より89.38%増加し、非純利益は6519万元で、前年同期より102.29%増加した。会社は高純度電子材料分野を深く耕し、顧客を中心として、顧客に技術研究開発、生産、サービス、供給システムなどの一体化した全体的なソリューションを提供することを堅持し、下流電子業界の規模が持続的に拡大し、材料の国産化率が持続的に向上する傾向の下で、会社の各半導体材料業務はすべて成長を維持している。
会社の三大半導体材料は先進的な前駆体材料、電子ガス及びフォトレジスト及び関連材料である。会社の先進的な前駆体材料は、主にMO源類製品と半導体前駆体材料から構成され、会社は世界の主要なMO源サプライヤーであり、核心技術の上ですでに全麺的に国際先進レベルに達し、製品の純度は6 Nより大きく、明らかな競争優位性を持っている。半導体前駆体材料において、会社は長年の高純度金属化合物の研究開発と生産経験を経て、半導体の先進的な14 nm/7 nmの製造において早めの配置を行い、先進的な半導体製造過程に必要な核心薄膜堆積材料分野で国産化を推進する「主力軍」になりつつある。
電子ガス事業は、主に水素係電子ガス製品とフッ素係電子ガス製品を含む。水素類電子ガスは主にリンアルカン、ヒ素アルカンなどを含み、高純ガス分野で最も技術敷居の高い2つの品種であり、会社が開発した高純リンアルカン、ヒ素アルカンは国外技術の封鎖を破り、純度はすでに6 Nレベルに達し、技術、品質、生産能力の各麺で世界の上位に躍り出た。会社の持株子会社の飛源ガスは中国の主要なフッ素含有電子ガスサプライヤーであり、製品は主に三フッ化窒素、六フッ化硫黄及び副製品を含む。
レジスト及び関連材料の業務は、会社は終始完全自主化路線を堅持し、すでに機能単体、機能樹脂、光増感剤などのレジスト材料を開発する能力を備えている。自主開発したArFレジストは90 nm-14 nmの集積回路技術ノードに達することができ、ハイエンドレジストの代替を実現し、複数の製品が同時に顧客認証を行っている。
資金を募って生産を拡大して未来の発展の自信を明らかにした。会社は不特定の対象に対して転債可能募金9億元を発行することを通じて、年間45トンの半導体先進製造過程用前駆体製品の産業化プロジェクト、年間140トンの高純度リン酸、申万拡産及びヒ素酸アルカンの技術改革プロジェクト、及びウランチャブの年間7200トンの電子級三フッ化窒素プロジェクトを行う予定である。
投資提案
会社は高純度電子材料の業務分野を深く耕し、長年の発展を経て、すでに先進的な前駆体材料、電子ガス及びフォトレジスト及び関連材料の三大半導体材料分野で成功的な配置を実現した。半導体市場の規模は、下流の消費電子、データセンター、新エネルギー自動車などの分野の盛んな発展が持続的な成長を維持し、半導体材料市場の需要が旺盛であることに恩恵を受けていると考えられています。一方、国産半導体産業チェーンは加速的に台頭しており、国産ウエハ工場は積極的に生産を拡大し、技術能力、生産能力規模がリードする国産材料サプライヤーの発展を牽引しなければならない。20222024年の会社の売上高はそれぞれ12.76、16.13、20.31億元で、帰母純利益はそれぞれ2.21、2.84、3.72億元で、EPSに対応するのはそれぞれ0.52、0.67、0.88元/株で、現在のPEに対応するのはそれぞれ55、43、33倍で、「増持」の格付けを与えます。
リスクの提示
市場需要が予想に及ばない
新製品、新業務の普及は予想に及ばない。
生産拡大の進度は予想を下回った。
