\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 88 Winner Medical Co.Ltd(300888) )
事件：会社は公告を発表し、自己資金6億5200万元で湖南平安医器科学技術有限会社の65.55%の株式を買収し、自己資金1億2000万元で湖南平安医器に一方的に増資し、取引が完了すると68.70%の株式を保有する予定だ。隆泰医療に続いて、会社の医療プレートは合併してもう一つの都市に来て、業務範囲は持続的に拡大しています。
コメント：
平安医療機械は主に穿刺類製品を注射し、買収合併後、医療産業への投資を増やす。湖南平安医療機械の主要な注射器、輸液管、採血血管、採血針、留置針などの注射穿刺類医療機器の研究開発、生産と販売。会社は増資前に湖南平安医療機械の100%株式の定価を9億9500万元と確定し、2021年の純利益PEに対応して1.70倍となった。標的会社が202126年に非純利益を控除する年の複合成長率が10%以上であれば、会社は2027年に標的会社が2026年に非純利益を控除する12倍を評価値として残りの株式を買収しなければならない。また、会社は受け渡し後、平安医療機器を投資主体として湖南省澧県政府と投資協定を締結し、医療機器生産ライン、知能化倉庫、研究開発ビルなどの施設を建設し、総投資額は約7億元で、業務規模をさらに拡大した。
平安医療機械の運営経験が豊富で、市場シェアは業界でリードしている。平安医療機械は湖南省常徳市に位置し、2010年に設立され、長年の穿刺類医療用消耗品の注射運営経験の蓄積を持ち、業界中国の有名な商標、国家級ハイテク企業のために、2020年に「第二陣の専精特新小巨人企業」を獲得し、各種医療機器登録証39個、各種特許証明書24項を持っている。2021年の平安医療機器の収入は3億9600万元、純利益は8503万26万元で、業務は中国と海外市場をカバーし、中国の販売を主とし、湖南省の病院市場でリードしている。
買収合併の協同効菓は明らかで、双方は品目、ルート、運営協力を強化する。1）品種の麺では、注射穿刺類は中国の低値医療用消耗品市場で最大の品種であり、IBMと医療機械為替研究によると、2025年の中国の低値医療用消耗品市場規模は2213億元に達し、その中で注射穿刺類製品の割合は28%で、買収後、会社はこの分野の製品の空白を埋める。2）ルートの麺では、平安医療機械は湖南省の病院市場でシェアがリードしており、会社は完備した全国の病院ネットワークを構築し、4000以上の病院、12万軒の薬局にサービスを提供し、海外の1、10以上の国、大量の良質な欧米日の顧客をカバーし、ブランドの評判は持続的に向上している。双方が協力した後、ルート資源を共有し、既存の医療用ドレッシング製品と共同で病院などの顧客にワンストップカスタマイズソリューションを提供し、収入の増加を推進する。3）運営麺では、会社は30年以上の医療用消耗品の生産と品質管理の経験を持って、業界内でリードする知能製造システム、デジタル化運営システム、デジタル化購買とサプライチェーン管理システム、デジタル化倉庫と物流交付システムを構築し、買収後、会社は平安医療機械を賦与し、産業チェーンの運営能力を高める。
利益予測と投資評価：私たちは202224年のEPS予測を3.35/4.23/5.12元に維持し、現在の株価は22年の18.07倍のPEに対応し、推定値は低いレベルにある。会社の医療買収合併プロジェクトは急速に着地し、協同競争の優位性を強化し、収入、業績規模を開拓する。COVID-19疫病による業績妨害は徐々に終了し、2022 Q 2後には会社の業績が回復し、長期的な発展空間が大きく、「購入」の評価を維持する見込みだと考えています。
リスク要素：下流の防疫用品需要の減少、原材料価格の上昇、為替レートの変動損失の増加、業界競争の激化など。
