\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 29 Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) )
U 8は目を光らせ、経営効率の改善に曲がり角を迎える。燕京U 8は現在の会社の核心的な大単品であり、製品力が強く、消費者の認可度が高く、販売量が急速に増加している。2021年の燕京U 8の販売量は約26万トンで、長期的に見ると、8-12元の価格帯の急速な拡大に伴い、U 8の体量は百万トンを突破する見込みだ。これまで燕京は巨大な組織構造に閉じ込められており、一部の赤字工場は会社の利益に大きな影響を与えていた。現在、会社は組織構造の調整を推進している：本部の職能を明確にし、管理を精密化する；そして、工場閉鎖の効菓を通じて生産能力の利用率を持続的に最適化する。大単品U 8の放量+経営効率の持続的な改善に伴い、燕京は再び発展を迎えることが期待されていると考えています。
昔の王者は復興を謀った。 Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) は全国的なビールメーカーとして、中国のビール業界のトップの一つである。会社は北京、内モンゴルと広西の3大基地市場を核心として、「燕京主ブランド+漓泉、雪鹿、恵泉の3大副ブランド」ブランド戦略を推進している：20152019年、燕京主ブランドは総量の65%以上を占め、「1+3」の4つのブランドは総量の92%以上を占めている。製品麺では、同社は燕京U 8、白ビールV 10、漓泉1998などの中高級新製品を通じてハイエンド市場に力を入れ、製品構造のアップグレードを求めている。その中で、燕京U 8は現在の会社の主力コア大単品であり、U 8の成長は北京地域のルートの深耕と製品の全国化プロセスの推進から来ている。
改革は効菓が現れ、急速な発展の新しい段階に入った。2019年にスタートした5年間の戦略目標改革は初めて効菓を上げ、会社の利益状況は持続的に改善された。地域端では、会社は三大基地市場で率先してハイエンドの新製品を発売し、製品構造のアップグレードの順調な着地を保証し、利益プールを強固にする。ブランド端では、燕京の主なブランドの販売量が萎縮し、会社はハイエンドに力を入れて突破を求め、副ブランドの子会社は全体的に調整がよくなり、2018年から販売量が下落して回復した。中高級燕京U 8と漓泉1998などは徐々に量を放出し始め、燕京の主要ブランドの下落傾向を改善し、ブランドの利益能力を高めることが期待されている。
本を下げて効菓を高めて利益能力を高める。会社は組織構造を調整し、精細化管理に邁進しており、大部製改革の下で会社は複数の総合性センターを設立し、職能部門を設置して子会社とドッキングし、監督考察を行い、本部の職能を明確にすることによって、管理をより精細化している。会社は弱い地域で支援メカニズムを構築し、多くの子会社が大幅に損失を減らすのを支援しています。 Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) 過去の人的効菓/工場効菓は低く、2020年の生産能力利用率は40%未満で、業界67%のレベルをはるかに下回っており、一人当たりの生産量はわずか1.26万トンで、大きな最適化空間を持っている。会社は2021年末から生産側従業員の内退計画をスタートさせ、1-2年以内に会社の人的効菓を大幅に向上させると予想している。
利益予測、推定値と格付け： Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) は中国の頭ビールブランドの一つであり、大単品U 8の急速な放出量を利用して業績の予想を超える成長を実現することが期待され、会社のコスト削減と効率化の空間が大きく、利益は一定の弾力性の空間を持っている。私たちは会社の20222024年の純利益がそれぞれ3.34/4.46/5.57億元で、20222024年のEPSに換算するとそれぞれ0.12/0.16/0.20元で、現在の株価は20222024年のPEに対応してそれぞれ57 x/43 x/34 xで、初めてカバーし、「増加」の格付けを与えると予測しています。
リスクの提示：原材料コストの上昇は予想より速い；地域競争が激化する。大きな単品の開拓は予想を下回った。疫病の持続時間は予想を超えている。
