\u3000\u Guangzhou Improve Medical Instruments Co.Ltd(300030) Bingshan Refrigeration & Heat Transfer Technologies Co.Ltd(000530) 0005)
投資のポイント：
短期的に見ると、22 Q 1は天津の疫病の影響を受けて出荷され、Q 1アウトドア装備は2桁の成長にすぎないが、Q 2から高成長を体現し始めた。アウトドアやキャンプ業界の爆発的な成長は、業界のトップとして十分な利益を得ることが期待されている。マジックミラーのデータによると、同社の最近の売上高は大幅に増加した。中長期的に見ると、靴服の主業は疫病後に出店を再開し、店効菓+割引を重ねて空間を高めることが期待されている。また、同社が北京芯エネルギーの60%株式を買収することで、第2の成長曲線を構築することが期待されており、北京芯エネルギーは20222023/2024年に純利益がそれぞれ0元/859745万元/1.72億元を達成することを約束している。202223/24年の収入はそれぞれ15.4/20.51/26.17億元で、母の純利益はそれぞれ0.74/1.74/2.57億元で、EPSはそれぞれ0.25/0.59/0.87元で、2022年5月17日の終値は8.14元でPEに対応してそれぞれ33/14/9 Xで、初めてカバーし、「増加」の評価を与えた。
キャンプ業務：Q 2は高増長期に入り、登山帳、ハンモックは伝統的な優勢品類である。
私たちの分析によると、会社の優位性は以下の通りです。（1）ブランドの優位性、30005テントでスタートし、発売後は靴服の発展に焦点を当てたが、テントの種類を維持し、専門登山帳とハンモックは口コミの優位性を備えている。（2）生産能力の優位性、現在市場では Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) が自己生産能力を備えている以外、大部分の会社は外注に頼っているが、30005は自己生産能力を備えており、核心サプライヤーと緊密な協力を維持している。（3）設計麺では、会社はハイエンドのマルチコットン素材テント、精緻なキャンプライト級テント、レジャーキャンプ及び親子帳などを発売した。2022年にTEENIE WEENIEと連名のキャンプ製品と有名なアニメIPドラえもんと連名のキャンプ製品を発売し、現在は定価5900元の精緻なキャンプテントがあり、他の装備製品には、天幕、アルミニウム合金折りたたみテーブル、オムレツテーブル、ムーンチェア、折りたたみベッド、寝袋、調理器具などが含まれ、精緻なキャンプシーンを構築しています。（4）マーケティングの麺では、会社は今年宣伝と普及を強化し、社長は中国中央テレビ財経「対話」欄のキャンプテーマに参加した。
アウトドア靴服業務：突撃衣市の占有率がリードし、店の効菓は依然として向上の空間がある。
私たちの分析によると、会社のアウトドア靴服分野での優位性は、（1）突撃衣市の占有率がリードしていることにある。（2）会社TIEF生地の壁が高く、南極科学試験チームを協賛し、国家級の裏書は科学技術の優位性を明らかにした。
私たちの分析によると、会社の将来の空間は：（1）ルートの拡張：2021年の会社の総店舗数786店、その中の直営/加盟179607店、前年同期比213店減少し、会社の閉店統合は終わりに近づき、疫病が回復した後に出店を再開する見込みがある。（2）店効菓はまだ向上空間があり、現在、会社の店効菓は100万元程度で、服装の同業者よりも大きな向上空間がある。（3）端末割引の改善は粗金利の上昇に貢献することが期待され、近年、端末割引はすでに好転し、5割引から7割引程度に上昇した。中長期的に見ると、コロンビア、NORTHFACE、始祖鳥の15~20億元規模に対して、依然として向上の空間がある。
Mini LED業務：AM駆動技術の優位性は障壁を備え、将来持続的に生産を拡大する
北京コアエネルギーはPKG製品において、5つのPKG製品ラインを建設する予定で、2023年6月末に全麺的に生産を開始し、2024年に満産し、満産後にIndoorPKG/Outdoor PKG製品の年間生産能力はそれぞれ2.86億個/年、4.29億個/年を実現すると予想されている。同時に、北京芯は業績の約束をすることができて、20222023/2024年に純利益を実現するのはそれぞれ0元/859745万元/1.72億元を下回らない。北京コアは一定の技術優位性を備え、会社の生産拡大計画がはっきりしており、下流の高景気駆動チップの放出に伴い、会社が新規生産能力を消化し、業績の約束を強化するのに役立つと考えています。
リスクのヒント
疫病発展の不確実性、買収進展の不確実性、買収目標の業績の不確実性、キャンプの持続可能性、システム的なリスク。
