スターウェイ（688213）
CMOSイメージセンサーに集中し、製品配置が全麺的で、業績が安定して急速に増加している。会社は設立当初からCMOS画像センサの研究開発、販売に専念し、FSI-RSシリーズ、BSI-RSシリーズ及びGSシリーズの製品マトリックスを形成し、シリーズ製品マトリックスは各分野の高矯ローエンド応用をカバーしている。下流の応用需要の大幅な増加及び会社のセキュリティ監視から機械視覚、知能自動車、消費電子などの非セキュリティ分野への応用の開拓と製品シリーズ化の発展経路に受益し、会社の業績は急速に増加し、2018年-2021年の会社の営業収入はそれぞれ3.25億、6.79億、15.27億、26.89億元で、2019年-2021年の前年同期比109.21%、124.86%、76.1%増加した。親会社株主に帰属する純利益はそれぞれ-1.66億元、-2.42億元、1.21億元、3.98億元で、2019年-2021年は前年同期比-45.38%、150.04%、228.93%増加した。
会社はセキュリティ監視分野で世界市場をリードするサプライヤーで、2020年の出荷量は第一位です。セキュリティ監視分野は会社の収入の第一の源であり、2018年-2021年1-9月の収入の割合はそれぞれ98.44%、92.62%、82.13%と72.82%である。安全保障が先進国から発展途上国へ、一線都市から二三線と農村へと延び、カメラの高清化、知能化の発展傾向に伴い、安全保障CIS市場は持続的に成長する見込みだ。会社はセキュリティ監視分野で十分な技術蓄積を備えており、会社の製品ラインがますます豊富になり、ハイエンドCISの国産代替需要が推進されるにつれて、会社のハイエンド製品市場でのシェアは向上する見込みです。
会社は機械視覚分野の少数のサプライヤーで、技術は成長を迅速に駆動している。機械視覚分野は会社の第2位の製品収入源であり、収入規模は2018年506.68万元から319585万元（2021年1~9月）に急速に増加した。会社はBSI構造のグローバルシャッターCMOSイメージセンサーを革新的に発売し、持続的に反復し、ソニーの独占構造を打破し、現在、世界では思特威、ソニー、豪威の3つのメーカーだけが大規模なグローバルシャッターCMOSイメージセンサーの量産能力を持っている。
スマート車載とスマートフォン分野の新進者は、成長動力が十分である。会社は積極的に車載CIS分野を配置し、ADASシステム、DMSシステム及びSAE自動運転レベルをカバーする知能ビデオ画像ソリューションの車載シリーズ製品を開発し、応用シーンは知能車載の前麺と後麺の応用をカバーし、後麺積車市場ですでに大量の出荷を実現し、前麺積は依然として導入期にあり、後続の放量が期待されている。中国の少数の自主知的財産権を持ち、車規級チップ内メーカーとして、会社の自動車CIS市場でのシェアはさらに向上する見込みだ。スマートフォンは世界CIS最大の細分化分野として、近年、デュアルカメラ携帯電話のマルチカメラ携帯電話への移行発展傾向に基づいて、スマートフォンCIS市場規模は依然として成長態勢を維持している。会社はセキュリティ応用分野の技術優勢に用いられ、すでに一部の主流携帯電話ブランドの認可を得ており、製品検証と市場導入の進度の推進に伴い、会社の製品の携帯電話分野における販売規模と市場認可度は向上する見込みである。
投資提案
同社は20222024年にそれぞれ営業収入40.82億元、59.41億元、86.63億元を実現し、前年同期比51.8%、45.6%、45.8%増加する見通しだ。それぞれ純利益6.11億元、8.69億元、12.52億元を実現し、前年同期比53.3%、42.2%、44.1%増加した。対応EPSはそれぞれ1.53、2.17、3.13元です。5月20日の終値56.66元で計算すると、対応会社の20222024年のPEはそれぞれ37.1倍、26.1倍、18.1倍だった。最初に評価なしを上書きします。
リスクのヒント
業界週期リスク、技術反復リスク、製品の研究開発失敗及び応用開拓が予想されるリスクに及ばず、サプライヤーと顧客の集中度が高いリスクなどがある。
