\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 315 Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
評価を支えるポイント
全品類の配置、ブランド資産の豊富な百年化粧品企業。会社の業務配置は全麺的で、スキンケア用品、個護家清、母子などをカバーし、傘下ブランドの行列が豊富である。1898年に設立されてから2020年6月まで3回のイケメン交代を経て、自分の実力を蓄積し続け、その完備したブランド行列、豊富なルート資源と堅実な研究開発実力に基づいて、中国化粧品市場の競争がますます激しくなる環境の下で、市場シェアは安定している。20162021年の会社の収入/純利益CAGRは4.2%/21.6%、2021年の収入/純利益は76.5億元/6.5億元で、8.7%/50.9%増加した。
化粧品業界は急速に発展し、競争要素は多様化している。過去5年間の中国化粧品業界CAGR 10%、2021年の市場規模は811.3億ドルに達した。業界の発展の中で、インターネットの高速発展と多様化したマーケティング方式の浮上に伴い、伝導内容を主とする販売ルートは業界内の各ブランド販売ルートの力を入れる方向になる見込みである。また、製品力を主としてブランドの成長を駆動することも大勢の傾向になります。将来の発展を見ると、1）2021年の中国皮膚学級スキンケア製品市場は米国を抜いて世界第1位で、規模は43.88億ドルで、17%増加した。中国の比較的大きな敏感肌消費者の数（約2.46億人）と消費者の皮膚健康管理に対する意識が徐々に強化され、敏感肌スキンケア市場は向上する見込みだ。2）消費者がより理性的になるにつれて、成分効能性製品に対する需要が持続的に増加し、製品成分の持続的な掘削を推進し、効能性スキンケア市場を安定的に向上させる。
適時に戦略的に配置を調整し、資源に焦点を当て、スキンケアブランドは成長を牽引することが期待されている。2020年6月に新帥の潘秋生氏が就任し、過去の発展問題を一つ一つ解決し、製品とブランド戦略をタイムリーに調整した。会社はスキンケア用品に対する重視を強化し、業界の急速な成長配当を把握する：1）玉沢：敏感肌スキンケア市場は持続的に増加し、会社はビッグデータ運営システムに基づいて、持続的に爆品の製造を行い、ブランドの再購入率を向上させ、2021年に天猫旗艦店の再購入率は同6 pctから42.6%増加し、このモデルの下で玉沢の将来の成長を期待している。2）佰草集：2021年にブランド復興を開き、ブランドと製品の位置づけを調整し、低効率店舗を簡素化し、若年化の転換を加速させる。過去の問題の解決と市場の変化によって急速に調整されるにつれて、佰草集は良い傾向を示している。3）典抽出：佰草集から独立して運営し、CSルートに焦点を当て、高効菓、ハイテクを主力とし、Z世代と二三線の人々を位置づけている。効能性スキンケアの需要が推進され、ブランドの位置づけがより明確になり、将来的には絶えず向上する見込みです。4）双妹：ブランドの再起動、パイロットブランドの新イメージラインの下店、ブランドのマーケティング力の向上、よりブランドのハイエンドの位置づけに適合し、より多くの消費者の認可を得ることが期待されている。
チャンピオンブランドとリード品目を細分化して消費者の需要を深く掘り下げ、改善と向上を続けている。1）チャンピオンブランドを細分化する：六神：ブランドは持続的に調整し、多シーンの若返りに邁進し、ユーザー層の上で家にいる人から多人数に開拓する；啓初ブランド傘下の製品はより多くの年齢層の製品に保護とスキンケア製品を提供した。高夫製品ラインの整理と簡略化は、ハイエンド製品の割合を向上させます。2）リードカテゴリーを細分化：美加浄2020年から顔のスキンケア製品を強化し、向上させる；家安は消費者の需要に焦点を当て、新製品の発売に力を入れている。
評価
会社の20222024年の売上高は81.6/91.2/101.6億元で、帰母純利益は7.7/9.6/11億元で、PEに対応するのはそれぞれ28/23/20倍であると予想されている。会社は核心ブランドと品種に焦点を当て、製品構造を持続的に改善し、ブランド競争力を強化し、将来期待できる。初めて追加評価を上書きします。
リスクのヒント
新製品の開拓は予想に及ばない。疫病は繰り返し販売に影響を与える。業界競争の激化
