\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 568 Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) )
日本市場：市場集中度が高く、即飲ルートではない。1）日本のプレ調酒の発展経歴から見ると、90年代末のプレ調酒市場の急速な拡大はビール市場の税改と関係があり、2006年以降日本が「第4消費時代」に入ったことを重ねて、プレ調酒性価格比の優位性は再び拡大し、若い世代の酒飲選択の新しい寵愛となった。2）日本のプレコンディショニング競争構造から見ると、現在、業界は「一超二強」の競争構造を呈しており、CR 3は75%で、業界のボスであるサントリーの2020年の市場占有率は38%に達し、プレコンディショニングコースの3つのリーダーはすべてビールのリーダーに転換し、構造は安定している。3）リーディングワイン企業の発展から見ると、サントリーがカーブオーバーランを実現できるのは、主に業界の4つの傾向を正確にコントロールし、日本のプレコンディショニングワイン市場の「彼女の消費、宅消費、新消費、健康化」の4つの特徴に対して、システム的な配置を行っている。
中国市場：まだ初期で、市場の天井が高い。1）業界の発展経歴から見ると、2015年に中国のプレ調酒業界は多方資本の推進の下で爆発を迎えた。2016年は端末の動販売が予想に及ばず、製品の同質化が深刻であるなどの問題を受け、多くの資本が退場し、業界は深い調整期に入った。2019年は Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) の推進の下で、業界は徐々に新しい発展週期に入った。2）業界競争から見ると、現在、百潤は一人で秀でており、市の占有率は8割を超え、小ブランドを創設したばかりで生存しやすく、大中型ブランドはほとんど鋭澳と血戦する可能性を失っている。唯一の変数はビールの先導酒企業の転換から来ており、将来的には百潤と一緒に予備調整酒市場を再構築するかもしれない。3）日本鑑によると、中国のプレ調酒業界は現在、日本の2014年と似ており、消費者層の拡大が今後2~3年の業界の拡大を加速させる可能性があり、今後5年間で、中国のプレ調酒の一人当たり消費量は2020年の日本の一人当たり消費量の3%（0.38 L）に達し、総販売量は54万トン前後（ビールの販売量の中で1%を超える）に達することができ、トン価が変わらなければ、売上高は110億以上に達すると予想されている。
会社の歴史：厚積薄発、事前調整酒を主導業務とする。会社は1997年に設立され、2003年にプレ調酒業務を開始し、2008年にRIOは全国市場のカバーを基本的に実現し、2011年に深セン証券取引所への上場に成功した。20152017年の業界は深い調整期間に入り、百潤は積極的にルート改革を推進し、パクリブランドと株式買い戻しの3つの措置を打撃することを通じて、一挙に業界の寡頭となり、会社の過去の苦境期の表現から Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) 自身が強靭な特質を備えていることと、会社が力を入れて予備調整するコースを固める決意を持っていることがわかる。
製品とブランドの保存が先発し、ルート改革が加速している。1）製品から見ると、消費者の習慣の変化によって、会社の主力製品は3回の反復を経て、業界の「女性化」と「健康化」の転換に符合して、大きい単品は最初の高甘さの経典シリーズから女性のために設計されたほろよいシリーズに転換して、そして強くてさっぱりしている2つの大きい単品を出して、「0糖、0脂、気泡水」の特徴を主力として、競合品より先に優勢を保存します。2）ブランドから見ると、ブランド価値では、鋭澳が百億を超えて業界第一である。ブランドの打法では、前期は冠名を主とし、現在は国境を越え、IP構築に専念し、若いグループの目を引き付ける。3）ルートから見ると、非即飲ルートでは、華東市場の基本盤を保証する状況の下で、華西などの核心市場に徐々に力を入れ、全国化のプロセスを推進する。即飲ルートでは、チェーンブランドと協力して、カスタマイズされたサービスを提供し、新興のシーンを作ることで、会社の収益天井を絶えず向上させています。
利益予測と投資提案：初めてカバーし、「購入」評価を与え、当社は20222024年の純利益7.8/9.8/12.0億元、前年同期比+17%/27%/22%を予想し、EPSに対応するのは1.0/1.3/1.6元である。現在の株価は20222024年のPEに対応してそれぞれ30 x/23 x/19 xである。
リスクの提示：経済麺の回復リズムは観察を待たなければならず、疫病の状況が繰り返し、事前調整酒市場の競争が激化する
