\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 669 Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) )
事件： Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) 公告、2022年1-4月、会社の新規契約額は約3338億元で、前年同期比+23%だった。その中で、中国/国外の新規契約額は約2824514億元で、前年同期比+31%/-5%だった。
コメント：
単月受注の増加は著しく加速し、主にエネルギー電力業務の貢献によるものである：22年4月、会社の新規契約額は約863億元で、前年同期比+121%である。地域別に見ると、主に中国の成長が牽引している。中国/国外の新規契約額は約831/32億元で、前年同期比+146%/-39%だった。業務別に見ると、22年4月、エネルギー電力/水資源と環境/インフラ/その他の業務の新規契約金額はそれぞれ634/37/282/-90億元（その他の業務の1-4月の新規契約額は1-3月より90億元減少した）で、新規契約総額に占める割合はそれぞれ73%/4%/33%/-10%だった。22年4月、会社の新規契約額が大幅に増加したのは主にエネルギー電力業務の新規契約額の急速な放出量によるものだ。4月、エネルギー電力業務の新規契約額：1）新規契約総額に占める割合は前月より50 pcts上昇した（3月の割合は23%）。2）金額の前期比+119%3）新規署名項目数の前月比+482%（4月の新規署名項目867個）。
エネルギー電力プロジェクトの需要が旺盛で、あるいは「安定成長」政策の力を得ている：22年4月、会社のエネルギー電力業務の新規契約額は1つのプロジェクトの金額が約0.73億元で、22年1/2/3月はそれぞれ0.45/0.58/1.94億元で、4月の会社のエネルギー電力分野の新規契約額の成長速度は個別の大注文からではなく、複数の小注文の需要が放出されたことによるものと判断した。エネルギー電力分野の需要は旺盛で、「安定成長」政策の力を得ている。22年3~4月、中国の疫病が頻発した背景には、「安定成長」の必要性が上昇した。4月末、中央はインフラ投資の重要性を国家安全などの戦略麺に引き上げ、今回のインフラ投資の主な方向は水網、道路網、エネルギーネットワークの構築であると指摘した。 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) などの中央企業の22年4月の単月受注の伸びはいずれも逆勢の上昇態勢を呈し、22年4月の統計局の口径インフラ分野の各細分業界の投資の伸び率はいずれも強靭性を維持し（単月ともプラス成長）、「安定成長」政策の力が企業レベルに伝導されたと判断し、インフラ産業チェーンの景気度は逆勢の上昇に向かっている。
利益予測、評価、評価： Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) 22年4月の新規契約の増加は明らかに加速し、特にエネルギー電力分野の需要は集中的に放出される態勢を呈し、「安定成長」政策の発力が企業レベルに伝導されていると判断し、インフラ投資の景気は逆流している。会社はエネルギー電力工事の分野で深い蓄積があり、「安定成長」の背景の下で国のエネルギーネットワークに対する建設の恩恵を受けると同時に、私たちも会社の「第十四次五カ年計画」期間中の新エネルギー発電運営分野に対する業務開拓をよく見ている。20222024年のEPS予測0.65元、0.72元、0.82元を維持しています。現在の価格対応会社の22年の動態市場収益率は12 xで、「購入」の格付けを維持している。
リスクの提示：新エネルギー発電プロジェクトの工事請負建設需要が予想に及ばず、新規契約の増加速度が減速し、プロジェクトの返金が予想に及ばず、不動産業務の利益レベルが予想を超えて下落し、疫病が経営活動に影響を与える。
