\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 745 Mls Co.Ltd(002745) )
イベント：
会社は2022年の1季報を発表し、営業収入は39億9500万元で、前年同期比-10.70%増加した。帰母純利益は1億8200万元で、前年同期比-38.65%増加した。非帰母純利益を1億7300万元控除し、前年同期比-36.50%増加した。会社は2021年の年報を発表し、営業収入は186.15億元で、前年同期比7.10%増加した。帰母純利益は11.59億元で、前年同期比284.10%増加した。非帰母純利益は10億5300万元で、前年同期比279.68%増加した。
コメント：
海外情勢と中国の疫病の影響を受けて、22 Q 1の業績は下落した。会社のロンドバンスブランドの販売は主にヨーロッパ地域にあり、ロシアと烏の情勢は需要に一定の影響を与えている。第1四半期に深センと上海でCOVID-19の疫病が発生し、会社の関連販売と原材料輸送が影響を受け、販売収入と粗金利が不利な影響を受けた。2022年5月17日に行われた上海市疫病予防製御記者会見で、上海市衛生健康委員会の趙丹丹副主任は、現在、上海全市の16区が社会麺のゼロを全麺的に実現していると紹介した。将来、疫病が徐々に緩和されるにつれて、会社の上海地区での製品販売と原材料輸送は徐々に改善される。同時に、会社は積極的にルートとブランド建設を強化し、MiniledなどのハイエンドLED製品の普及を強化し、会社の長期的な発展の見通しをよく見ている。企業競争力を持続的に向上させ、経営業績の革新が高い。2021年、会社は終始主要業務の発展に焦点を当て、市場情勢を精確に分析、研究、判断し、事前に配置し、各業務プレートの協同効菓と生産規模効菓を発揮した。会社は製造生産能力を最大化し、下流市場の増量需要に密着し、在庫市場のシェアを積極的に獲得している。会社の生産能力利用率と生産販売率は絶えず向上し、会社の市場占有率の安定を保証し、会社のブランド影響力と製品の利益能力をさらに向上させ、過去最高の経営業績を実現した。また、業界集中度の向上傾向がますます明らかになるにつれて、会社の戦略配置、ブランドチャネルの優位性、規模化製造能力及び業界指導地位などの核心競争力はさらに際立っている。
統合計画とコスト削減の効菓などの措置の効菓は著しい。2021年、海外子会社のロンドバンス全体の経営品質と内部協同効菓は着実に向上し、会社はブランド、ルート、研究開発、生産運営、世界サプライチェーンなどの麺で深い統合を続け、産業チェーン協同効菓は持続的に放出され、産業チェーンの優位性を維持するだけでなく、ブランドの影響力を強化し、会社の持続的な利益能力を保障した。2021年、会社の有利子負債、資産負債率、売掛金などはいずれも低下した。財務管理レベルを向上させ、コスト費用支出を科学的に製御することによって、会社のコスト削減と効菓は著しい。
一、ロンドバンスブランド：
会社はすでにロンドバンス業務の初歩的な統合を完成し、「ロンドバンス」を代表とする海外ブランドシステムを確立した。会社はランドバンスブランドの直販ネットワークと販売代理店システムを徐々に改善し、2021年、ランドバンスは世界で140以上の国と地域をカバーする貿易と小売ルートを持っている。会社はIMELCO、REXEL、SONEPARなどの貿易ルートのお客様、ウォルマート、メトロ、BAUHAUSなどの大型商業スーパー、小売ルートのお客様と長期的に安定した協力関係を維持しています。ロンドバンスは欧米の照明市場を長年深く耕し、強大なブランドの国際影響力と完備したグローバルマーケティングルートを持ち、知能化の波の中で知能、健康照明製品の業界潮流をリードしている。「ロンドバンス」及び傘下の「喜万年」、「Radium」、「DULUX」などの世界的に有名なブランド製品は主にハイエンド光源とスマートホーム応用市場に位置づけられ、製品は家庭とオフィス照明、工業照明及び工業照明システム、スマートホーム業務及び健康照明の4つのプレートをカバーしている。2021年、ロンドバンスブランド製品の営業収入は102.17億元で、販売粗利益率は39.08%だった。
二、 Mls Co.Ltd(002745) ブランド：
「 Mls Co.Ltd(002745) 」ブランドはLED照明分野で、20年以上の精細化経営と蓄積を経て、すでに業界の有名なブランドを形成し、「中国照明業界の十大ブランド」、光明賞「十大年度ブランド」、「十大パッケージブランド」、「十大家庭照明ブランド」などの栄誉を獲得した。会社は積極的にオンラインマーケティングチームを構築し、業界の優秀な人材を導入し、天猫、京東などの電子商取引プラットフォームを通じて、販売ルートを広げ、 Mls Co.Ltd(002745) ブランドの影響力を高め、会社の販売収入を高める。会社は強大な研究開発能力と深い技術蓄積によって、照明生態チェーンにおけるハイエンド照明応用製品の突破を求め始め、高付加価値、高量級と高成長性のLED細分化分野に深く配置した。現在、LEDの伝統的な照明を強化した上で、会社は植物照明、空気浄化業務、深紫外線LEDチップとデバイス、シリコンベースの黄色LEDなどの新しい業務と製品を重点的に配置し、「 Mls Co.Ltd(002745) 」ブランドの製品システムを絶えず開拓し、ブランドの総合価値を向上させている。2021年、 Mls Co.Ltd(002745) ブランドの営業収入は19.84億元を実現し、販売粗利益率は36.48%だった。
三、知能製造業務：
会社の知能製造業務は主に中流LEDパッケージであり、下流には照明、表示、バックライトなどの分野が含まれている。会社はずっと産業チェーンの垂直統合配置に力を入れており、PCB板、LED駆動IC、ブラケット、接着剤、包装材料などを自主生産することによって、製造端に競争力のあるコスト優勢と協同優勢を形成している。淮安澳洋順昌光電技術有限会社、開発晶照明（アモイ）有限会社に出資する方式を通じて、双方は戦略協力を形成し、上流のLEDチップの供給を保証し、チップ価格の変動による会社製品への影響を減少させた。会社の主要な製品はLED小間隔、MiniLed直顕、MiniLedバックライト、SMDLED、LampLEDを含む。2021年、 Mls Co.Ltd(002745) 知能製造業務の営業収入は60.07億元を実現し、販売粗利益率は23.72%だった。
四、投資提案：
従来のLED業界の景気が下落したことを考慮して、私たちの下方修正会社の20222023年の営業収入はそれぞれ195.45億元（元の予測より調整幅は-24.50%で、同じ下）、211.09億元（-31.55%）で、下方修正会社の20222023年の母の純利益はそれぞれ9.38億元（-41.99%）、12.90億元（-42.59%）で、2024年の営業収入は230.09億元で、母の純利益は16.32億元で、対応PEはそれぞれ14 x/10 x/8 xである。
会社が中国LEDブランドのトップメーカーとして、積極的にルートとブランド建設を推進し、MiniLEDなどのハイエンドLED細分製品市場を持続的に推進することを考慮して、私たちは会社の長期的な発展の見通しをよく見て、「購入」の格付けを維持します。
リスクの提示：LED価格が下落し、MiniLEDの応用が期待できないなど。
