\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 733 Anhui Estone Materials Technology Co.Ltd(688733) )
レポートの概要
Anhui Estone Materials Technology Co.Ltd(688733) は世界のリチウム電気ベーマイトの先導者で、業績は急速に増加している。 Anhui Estone Materials Technology Co.Ltd(688733) は2006年に設立され、リチウム電池コーティング材料、電子通信機能充填材料、低煙ハロゲンフリー難燃材料などの先進的な無機非金属複合材料の研究開発、生産と販売に専念するハイテク企業である。20162021年の会社の売上高はCAGRが50%だった。帰母純利益CAGRは105%である。
動力電池の高景気が続き、リチウム電気ベーマイトの需要が高まる見込みだ。私たちは2022年に中国と世界の動力電池搭載機がそれぞれ249 GWhと492 GWhで、前年同期比62%と58%増加すると予想しています。2025年までに、中国と世界の動力電池搭載機はそれぞれ642 GWhと1341 GWhで、20212025年にCAGRはそれぞれ43%と44%となる見込みです。高工リチウム電気データによると、2021年のリチウム電気ダイアフラムコーティングは53%を占め、その中で無機コーティングは90%を占め、無機コーティングの中でベーマイトは50%を超えている。2025年までに、リチウム電気セパレータのコーティング比は70%以上に上昇し、無機コーティング比は90%を維持し、その中でベーマイト比は75%に上昇すると予想されています。20222025年の動力電池ダイアフラムコーティングのベーマイトに対する需要はそれぞれ2.2、3.9、6.5、9.9万トンであり、20212025年のCAGRは73%であると試算されている。
会社のベーマイト製品の技術指標は競争相手より優れており、市の占有率は世界でリードしている。会社の株式募集説明書の開示データによると、会社のベーマイト製品は純度と中位粒径指標においてNabaltecAGと中アルミニウム鄭州研究院より優れており、比表麺積指標はほぼ同等である。会社の株式募集説明書のデータによると、2018年と2019年、会社のリチウム電気ベーマイトの世界市場占有率はそれぞれ31%と36%で、2位だった。高工リチウム電気データによると、2021年にはドイツのNabaltecを超えて世界最大のリチウム電池用ベーマイトサプライヤーとなり、世界市場の占有率は50%を超え、中国市の占有率は80%を超えた。
会社のシリカ粉体材料の技術指標は業界をリードしている。会社の電子通信機能充填材料業界における製品は、主に高性能シリカ粉体材料、球形アルミナ材料、ベーマイトである。日本電化株式会社（Denka）、＊ Novoray Corporation(688300) との比較によると、会社の溶融シリカ粉体材料は中位粒径、導電率、球化率、銅被覆板に充填した後に検出される誘電率及び誘電損失、黒点、磁性異物などの指標において、＊ Novoray Corporation(688300) の溶融シリカ微粉と日本電化株式会社の特殊処理溶融シリカよりリードしているか、同じレベルに達している。
利益予測と投資提案：会社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ2.5、4.9、8.0億元で、前年同期比134%、93%、64%の成長率を見込み、PE推定値はそれぞれ44、23、14倍で、初めて「増加」評価をカバーする。
リスクの提示：新エネルギー車の販売台数は予想に及ばず、業界競争が激化し、製品の値下げは予想を超えた。
