\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 541 Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) )
新規生産能力は業務の長期的な発展を支え、「購入」の評価を維持する。
会社は湖北団風人民政府と枠組み協定を締結し、年間38万トンの緑色知能組立式鋼構造建築部品の生産基地を建設することを公告し、主に知能化建設鋼構造、鋼管、鉄筋トラス棟の支持板、囲い壁板の生産ラインを建設し、その中の新規生産能力の大部分は鋼構造の生産能力である。総建設操業期間は24ヶ月で、プロジェクトの総投資額は約20億元で、計画用地麺積は約760ムーで、湖北団風生産基地が会社のために成熟した生産基地を運営することを考慮して、今回の締結は団風基地の生産能力をさらに強化し、湖北団風生産能力は90万トン前後に達する見込みで、会社の鋼構造製品の製造とグリーン組立式建築業務の発展に重要な保障を提供する。
今回の生産拡大はさらに成長の天井を開き、22-24年の業績は14.0/17.5/20.3億元で、PE 15に対応すると予想されている。3/12.3/10.6倍で、「買い」の格付けを維持します。
生産量と生産能力の利用率は持続的に予想を超え、注文は比較的に良い維持が期待されている。
22年4月の会社の鋼構造製品の生産量は28万トンで、疫病の影響を受けているが、生産量と生産能力の利用率は依然として市場と会社の予想を超えており、あるいは比較的に良い需要と交通回復傾向を体現しており、現在、会社はすでに徐々に正常な生産を回復しており、政策の強化が著しく、前期に疫病の影響を受けた需要を取り戻すことが期待されている。生産量は30万トンを超え、前月比は引き続き好転する見込みで、22 Q 1は会社のファンダメンタルズの底部であり、Q 2-4ファンダメンタルズは季節ごとに好転し、注文も良い傾向を維持する見込みだと判断した。
生産販売量は回復し、22年には着実な生産拡大が期待されている。
22年の会社の目標生産能力は500万トンで、21年末の会社の生産能力は420万トンで、21年の生産拡大速度は市場の予想より少し遅いが、22年の生産拡大速度は向上する見込みで、上半期の生産能力の放出速度は比較的に速い見込みで、年間生産量に対して支持を形成している。Windによると、22 Q 1鋼板の平均平均上昇幅は6~8%前後で、21 Q 4の前年同期比上昇幅は22~28%で、会社のQ 1収入の増加率を上回っている。
中長期的な成長性を見て、「買い」の格付けを維持する。
Q 1会社の経営は一定の圧力に直麺しているが、会社の中長期成長性は影響を受けておらず、業界の下行期の業界集中度は加速的に向上する可能性があると考えている。私たちは疫病が急速に正常に回復すれば、会社はまだ残りの時間で遅れた進度を追うことができると考えています。私たちは引き続き会社の持続的な生産拡大と増量による成長の持続性を見て、そして会社の2022年には安定した成長と住宅放出量の保障などによる業界の受益が期待されています。β，自分自身αまた、生産量とトンの純利益の2リットルは持続的に現金化される見込みで、私たちは利益予測を維持し、22-24年のEPSは2.64/3.29/3.83元と予想され、現在、会社の22年のWind一致予想PEより13倍と予想され、会社のビジネスモデルとコストコントロール能力は業界平均より明らかに優れ、22年の25倍のPEを与え、目標価格の66元に対応し、「購入」の格付けを維持することができる。
リスクの提示：鋼価格の持続的な上昇は利益に対する影響が予想を超えている；会社の生産能力利用率の向上速度は予想に及ばない。疫病管理製御の影響は予想を超えている。プロトコルの実行状況に不確実性がある
