\u3000\u3 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 215 Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) )
思念係出身で、飲食ルートを深く耕している。会社は2016年に思念係から離れ、「飲食、料理人のためだけに選ぶ」という位置づけを堅持し、中国で最初に飲食店、ホテル、団食、郷厨などに冷凍麺米製品ソリューションを提供したサプライヤーの一つとなった。会社はカスタマイズ、標準化された冷凍食品と関連する飲食料理の調理方法を提供し、フライ類、焙煎類、蒸し煮類、料理類の4種類の製品を開拓し、各種類の大きな単品を作ることに力を入れ続けている。2021年に収入/帰母純利益12.7/0.9億元を実現し、4年のCAGRはそれぞれ+21.1%/+17.4%だった。
飲食市場の需要は強く、細分化の先導は大いに可能である。現在、中国の急速冷凍米麺業界の小売市場は「三足鼎立」を呈しており、市場シェアはさらにリードに近づいている。飲食市場はまだ青海にあり、依然として増量競争段階にあり、飲食チェーン化、厨房工業化、新業態の出現と加速などの多要素が持続的に需要を上昇させ、後続は新しい高成長コースになる見込みで、飲食サプライチェーンに専念する Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) は先発優勢を十分に享受する。
ルート障壁が高く築かれ、大きな単品が安定した業績に貢献している。1）ルート：会社は2 Bルートを長年精耕し、百勝、海底引き揚げ、ウォレスなどの中国外の有名な大手飲食企業と深い協力関係を構築し、百勝中国T 1級サプライヤーのために、ルートの壁が深い。大商ルートにおける優位性もベンチマーク効菓を持ち、販売ルートの開拓に役立つ。2021年の会社の販売収入は7億6000万元で、売上高の60%を占め、4年でCAGRは27%に達し、販売店の数は968社に増えた。また、同社はコアディーラーを強力に支援し、上位20ディーラーの売上高は前年同期比+50%の2.1億元に達した。2）製品：フライ類は半分の江山を占め、大単品の油条は安定した業績に貢献し続けている。しかし、会社は急速冷凍米麺の伝統的な製品の限界を突破し、シーンを基礎に新製品の研究開発と開拓を行い、協同効菓を十分に利用して新しい大きな単品を作り続け、例えば油条製品はすでに鍋、ファーストフード、バイキング、宴会、朝食、外食の6つのシーンに細分化されている。また、会社もプレハブ青海市場を積極的に配置し、将来的には製品を拡大することで業績の持続的な成長を実現することが期待されています。
ビジネスモデルが優秀で、高回転高純利貢献が高いROE。粗金利に明らかな優位性がない背景の下で、会社の費用管理能力が際立ち、会社の販売費用率レベルを大幅に低下させ、利益空間を向上させ、純金利レベルは7%前後を維持し、業界の高いレベルにある。また、会社は高いレベルの資産回転率を備えており、一方では「販売による生産」の加工モデルを通じて製品力を保証し、顧客の保有率が高く、在庫回転率が高い。一方、会社の顧客関係は安定しており、返金能力と売掛金の製御力が強い。
利益予測と評価評価：20222024年の会社の純利益はそれぞれ1.07/1.40/1.79億元で、PE 38.4/29.5/23.0X。株式激励の影響を取り除いた後の20222024年の帰母純利益はそれぞれ1.18/1.50/1.84億元で、PE 34.7/27.5/22.3 X、初めて「購入」評価を上書きします。
リスクの提示：原材料価格の変動リスク、食品安全リスク、市場競争の激化リスクの激化リスク、ルートの開拓が期待できないなど。
