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Jiangsu Jiejie Microelectronics Co.Ltd(300623) 2022年第1四半期の業績報告を発表：会社の2022第1四半期の営業収入は3.74億元で、前年同期比2.46%増加し、帰母純利益は1.00億元で、前年同期比0.08%増加した。
投資のポイント
業績は予想通りで、パワーデバイスの利益は加速的に放出された。
会社の2022年第1四半期の業績報告によると、会社の2021年Q 1の営業収入は3億7400万元で、前年同期比2.46%増加した。収益力では、同社の第1四半期の粗利益率は49.89%（同+0.47 pct）、純利益は26.66%（同-0.53 pct）だった。期間費用の麺では、2022年第1四半期の会社の販売、管理、財務費用率はそれぞれ2.33%、18.63%、1.39%で、販売費用率はやや低下し、管理、財務費用率は上昇した。研究開発費用の麺では、会社は研究開発の投入を引き続き増やし、製品の核心競争力を高め、顧客の需要を満たし、2022年第1四半期の会社の研究開発費用は3835万元で、前年同期比46.07%増加した。
MOSFET業務は急速に台頭し、受益電力の景気サイクル
会社の主な業務はIDMを主とし、Fabless+封測を補助とする。製品は主にサイリスタ、防護類デバイス、SiCデバイス、MOSFETなどを含む。その中で、会社のサイリスタシリーズ製品、ダイオード及び防護係製品はIDM経営モデルを採用し、会社のMOS業務はFabless+封測モデルを採用し、その中でチップ（8インチを主とする）はすべて外部の流体片を採用し、封測の方麺は主に自供し、外部の代理工を補助とする。パワー半導体は新エネルギーの持続的な成長から恩恵を受け、YoleDeveloppementの報告によると、2026年のパワー半導体市場規模は262億ドルに達し、年間複合成長率は6.9%に達すると予想されている。会社の2021年のパワー半導体チップの売上高は3.06億元で、17.28%を占め、パワー半導体デバイスの売上高は14.29億元で、80.60%を占めている。その中で、MOS事業の主要業務に占める割合は29.57%で、将来は明らかに向上する見込みだ。会社の製品は工業製御、医療、通信、消費、自動車の5つのプレートをカバーし、細分化分野のトップ企業を位置づけ、会社は国外の有名なメーカーの認可を得て、会社の製品は現在すでに韓国、日本、スペインと台湾などの半導体ディスクリートデバイス技術が比較的に発展している国や地域に輸出され、対外輸出額は年々向上している。会社が生産したハイエンド製品は代替輸入と対外輸出の上昇傾向を実現し、中国のパワー半導体ディスクリートデバイスの細分化分野の市場が国外の技術製約に抑製されている局麺を打破した。会社が発表した13種類の車規級電力MOSFETはIATF 16949品質管理システムとAEC-Q 101信頼性検証基準に厳格に従い、一部の製品はすでに新エネルギー車で車用を実現しており、今年は続々と車規級新製品を市場に投入する。
品物は持続的に拡張し、車規級電力半導体の封測助力の新たな成長を配置する。
1）会社南通「ハイエンドパワー半導体デバイス産業化プロジェクト」の無錫、上海MOSFETチームは、現在、プロジェクト（一期）がインフラ施設と関連などの建設の最終段階にあり、今年第3四半期から試験生産を開始する予定で、このプロジェクトはハイエンドパワー半導体の発展を推進し、市場占有率を拡大するのに役立ち、毎年1億2000万元の収益を見込む。2）会社の完全子会社である捷捷半導体「パワー半導体6インチウエハ及びデバイス封止生産ライン」建設プロジェクトは、既存の防護デバイスの生産能力を拡大するだけでなく、よりハイエンドのダイオード及びIGBT小信号のモジュールを建設する。このプロジェクトは現在建設を開始し、来年建設が完成する予定で、プロジェクトの完成後、6インチウエハ100万枚/年及び100億枚/年パワー半導体封止デバイスの産業化能力を形成する見込みである。毎年5億3000万元の収益を見込む。3）会社のパワー半導体「車規級」封止測定産業化プロジェクトの建設が完成した後、年産1900 kk車規級大パワーデバイスDFNシリーズ製品、120 kk車規級大パワーデバイスTOLLシリーズ製品、90 kk車規級大パワーデバイスLFPACKシリーズ製品及び60 kkWCSP電源デバイス製品の生産能力を達成することができ、プロジェクトは産後20億の販売規模を形成する予定で、現在すでに着工し、2年後に生産を達成する予定である。4）会社は持株子会社江蘇易矽科学技術有限会社（Fablessモデル）を設立し、IGBTなどの新型パワーデバイス産業化プロジェクトに投資経営する予定で、現在仕事は積極的に推進されており、今年中に一定の販売を形成する見込みである。5）会社は2021年12月に紹興中芯集積回路有限会社と協力枠組みを締結し、優勢の相互補完、共同発展の原則に基づいて、中低圧SGTMOSFET、高圧IGBTとSJMOSFETウエハなどの分野で協力を展開し、会社の製品化の過程を推進することに有利で、未来の会社の業績に積極的な役割を菓たした。
利益予測
パワー半導体事業の持続的な高成長と全麺的な転換IDMモデルの粗金利上昇の恩恵を受け、同社の20222024年の収入はそれぞれ25.22、31.95、38.31億元で、EPSはそれぞれ0.90、1.10、1.30元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ23、19、16倍で、「推薦」投資格付けを与えている。
リスクのヒント
下流業界の景気度の下落リスク、製品開発の進度が予想されていないリスク、生産能力建設の進展が予想されていないリスク、業界競争の激化リスク、海外政策の変化リスクなど。
