\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 96 Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) )
クアルコム8155の乗車追跡：または上量の変曲点を迎える
8155チップは2020年上半期に初めて乗車し、2021年下半期に乗車ブームが始まった。私たちの統計によると、今年3月までに中国で発売され、量産納入された高通8155コックピットの車種は約15車種前後だった。一部の車種の販売表現は優れており、8155量産車の販売台数の市場占有率は急速に向上している。私たちの試算によると、8155量産車の販売台数の市場占有率は21 Q 3の8%から22 Q 1の18%に上昇し、半年間で販売台数の市場占有率は10 pct上昇した。8155プラットフォームの競争力は明らかで、すでに関連車種の「名刺」となっている。私たちは2021年に中国の乗用車販売量がリードしている伝統車の企業と市場の注目度と影響力の大きい新エネルギーブランドを選んで調査研究を展開し、その次世代旗艦知能車種が搭載しているチッププラットフォームを統計し、8155プラットフォームの市場占有率がはるかにリードしていることを発見した。私たちの統計推定によると、ハイエンドスマートモデルにおけるクアルコムコックピットプラットフォームの占有率はさらに向上し、2021 H 2の60%前後から80%に上昇した。
Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) ：Royalty収入の再向上を見る
会社は買収を通じて、すでに自動車分野で大量のIPを蓄積している。今年1月、完全子会社のRightwareは、初の一体化自動車HMIツールチェーンKanzi Oneを正式に発表した。私たちは、会社が自動車業界でのさらなる深耕を通じて、沈殿物をより多くのIPを蓄積し、顧客の開拓と関連する知能車種の排出量を通じて、royalty収入は持続的に向上すると考えています。また、同社のクアルコムチップに対する深い理解はその核心競争力の一つであり、クアルコムコックピットプロジェクトを利用することで、同社が蓄積した自動車IPの量産乗車に有利である。現在、高通8155コックピットプラットフォームの車種は上量の曲がり角を迎え、会社はこれに利益を得て、新しいステップでroyalty収入を向上させます。
投資提案
会社の新興業務が置かれている業界は急速に発展し、伝統的なソフトウェア業務の発展は安定しており、会社の成長を持続的に推進する。利益予測は以下の通りで、会社の22-24年の売上高予測60.48/87.01/21.84億元を維持する。1株当たり利益（EPS）を維持する予測は22~24年にそれぞれ2.21/3.16/4.39元で、2022年5月20日の104.46元/株の終値に対応して、PEはそれぞれ47/33/24倍で、会社の「購入」格付けを維持している。
リスクのヒント
1、スマート自動車の販売台数は予想に及ばない。2、自動車の知能化の推進は予想に及ばない。3、世界の自動車チップの供給に緊張するリスク。4、マクロ経済の下落リスク。
