\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 51 Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) )
事件：近日、会社は2021年度と2022年第1四半期の報告を発表した。
会社の2021年/2020 Q 1の営業総収入は189654億元/355.35億元で、前年同期比11.24%/6.02%増加した。帰母純利益230.64億元/40.03億元を実現し、前年同期比4.01%/16.28%増加した。2021年度報告期末現在、会社の基本的な1株当たり利益は4.04元/株である。加重平均純資産収益率21.34%。
投資のポイント：
2021年に会社の業務は安定して回復し、エアコン類は持続的に力を入れて業界をリードしている。新型コロナウイルスの影響で、2020年の収入が大幅に下落したことに比べ、2021年の主要業務の収入は回復的な成長を遂げた。製品別に見ると、通年の会社のエアコン/生活電器/工業製品/知能装備/グリーンエネルギーなどの品目は、営業収入が前年同期比それぞれ13.96%/7.96%/38.6%/42.77%/63.13%増加し、その中で主業のエアコンの売上高の伸び率は29 pct近く上昇した。しかし、会社のエアコン販売量の増加と市の占有率のレベルは依然として安定している。統計データによると、同社の2021年のエアコン中国販売台数は前年同期比約7%増加し、業界全体の約1.5ポイントを上回った。将来の会社のルート最適化改革の効菓が絶えず放出されるにつれて、各業務と自主ブランドはさらに発展し、会社の収入の安定した成長を持続的に推進する。
収益力が改善され、2022 Q 1の粗販売差は前年同期より明らかに回復した。大口原材料価格の持続的な変動の影響に直麺して、会社は価格調整と製品構造の最適化などの方式を通じて、コスト端の圧力を徐々に消化して、利益能力は徐々に回復することができます。発表情報によると、同社の2022 Q 1の純利益は前年同期比3.79%増加し、成長率は2021 Q 4より20ポイント近く上昇した。2022 Q 1粗利益率（23.66%）は前年同期比0.77 pct下落したが、販売費率の変動を総合的に考慮すると、粗販売差は前年同期比1.51 pct上昇し、前月比2021 Q 4（-0.32 pct）は明らかに改善した。また、会社の2022 Q 1契約負債は188.11億元で、2021年末より33億元を超え、会社の顧客の積極的な集荷需要を反映している。銅を主とする原材料価格の将来または徐々に安定化することを考慮して、会社の完成品価格の適度な調整、下流の顧客の注文量の持続的な増加を重ねて、会社の利益レベルは安定して回復する見込みです。
多元化配置が深く、グリーンエネルギー業務は新しい成長空間を開く。会社は家庭用電気製品、スマートホームと工業製造などの安定した発展を行うと同時に、買収や自己研究などの方式を通じて、光発電エネルギー貯蔵、リチウム電池、新エネルギー車を主とするグリーンエネルギープレートを積極的に配置している。年報によると、同社の2021年のグリーンエネルギー事業の売上高は29.07億元で、前年同期比63.13%増加し、成長率は各事業のトップだったが、売上高の割合（1.55%）と粗金利（6.11%）のレベルは依然として低く、将来も大きな向上余地がある。新エネルギー分野にいち早く進出した家電ブランドとして、会社は長期的に「光伏+家電」コースを配置し、2013年に光伏直駆遠心機システムを自主開発し、現在「光伏+エネルギー貯蔵+エアコン」プロジェクトを積極的に研究開発し、クリーンエネルギーに基づく転覆式ゼロ炭素エアコンシステム技術の創造に力を入れている。現在の国の「二重炭素」戦略の強力な推進の下で、会社のグリーンエネルギー産業の配置は徐々に深化し、規模と利益能力は持続的に向上し、会社の利益端に新興成長点を貢献する。
二期従業員持株計画が発表され、長期的な激励メカニズムが徐々に健全化している。会社はこのほど、第2期従業員持株計画を発表し、従業員総数は1万2000人を超えず、資金規模は15億5000万元を超えない予定で、会社が専用口座の中ですでに買い戻した株式を買い戻し、株式規模は94728008株を超えず、会社の現在の総株式の1.60%を占めている。この計画は会社の長期的な激励メカニズムをさらに強化し、会社の管理層、中層幹部及び核心従業員などの会社の経営効菓に対する一緻性を強化し、会社の管理構造を向上させるのに役立つ。同時に、会社は第1期従業員持株計画の一部の指標を調整し、2022年にROEが22%以上、純利益が2020年より20億元以上増加することを要求する予定だ。現在の多くの外部要因の影響の下で、会社の生産経営はあるいは多くの不確実性に直麺していることを考慮して、後続はもっと経営品質の安定した向上を重視します。
会社の「購入」投資評価を維持する。会社が20222024年に薄くなった後のEPSはそれぞれ4.19/4.77/5.38元で、5月20日の33.23元の終値で計算すると、対応するPEは7.93/6.96/6.18倍になると予想されています。家電トップ企業として、会社は強いブランドと競争優位性を備えており、現在の中国の「減税・料金引き下げ」、「販売促進費」などの一連の政策の利益によって、会社の家電業務は十分に利益を得て着実に成長するだろう。同時に、新エネルギー業務を代表とする多元化戦略の発展が徐々に改善されるにつれて、会社の収入空間はさらに開く見込みだ。
リスクの提示：市場需要の回復は予想に及ばない；原材料コストの上昇が続いている。為替レートの変動と海外市場の開拓リスク；業界競争が激化している。
