\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 943 Hunan Yujing Machinery Co.Ltd(002943) )
レポートの要点：
硬脆性材料切断分野の良質企業は、光起電力分野に積極的に参入している。
会社は多線切断機、研磨研磨機などの硬脆材料加工工作機械の研究開発、設計、生産と販売に従事し、下流は消費電子、光起電力と半導体産業をカバーしている。近年、会社は光発電分野に積極的に参入し、業務は急速に成長している。2022 Q 1会社の売上高は1億8400万元に達し、前年同期比134.86%増加し、母の純利益は0.18億元に達し、黒字に転換した。
3.42億元の競争力の強化を計画し、株式激励は成長自信を明らかにした。
2021年11月、会社は3.42億元増加し、太陽光発電分野の投入と市場開拓に力を入れ、会社の核心競争力を強化することを計画している。2022年に会社は株式激励計画を発表し、会社と子会社の高級管理者と核心中堅従業員43人を激励する予定で、行使条件は20222024年の会社の営業収入がそれぞれ6/8/10億元を下回らないか、20222024年の帰母純利益はそれぞれ0.60/0.96/1.20億元を下回らない。株式インセンティブの発表は、将来の業績の持続的な成長に対する会社の自信を示し、従業員の利益と会社の利益の深い結合に役立ちます。
切断設備+消耗品+技術の三位一体配置により、太陽光発電業務は急速に成長している。
会社の太陽光発電業界向けの製品は太陽光発電切断設備、ダイヤモンドラインと熱場システムシリーズの製品をカバーしており、その中で会社の太陽光発電切断設備は105230 mmシリコンチップのサイズとPERC/Topcon/HJT半チップ、高生産能力、高良率、高線速に対応する特徴を持っており、性能は業界のトップレベルに達している。光起電性シリコンチップの大サイズ、フレーク化傾向はスライス段階に対してより高い要求を提出した。現在、立ち後れたスライス生産能力は淘汰重畳スライス機のチップ不足に直麺し、良質なスライス生産能力の供給が需要に追いついていない。会社は業界の後進者であるが、業界内では珍しい切断設備+ダイヤモンドライン+技術の三位一体配置を備えた企業であり、競争優位性が日増しに際立っている。
スライス代行とHJT専用シリコンチップを配置し、業績の新しい成長点を構築する。
会社は Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) 、永信新材と協力して、25 GW光起電力大サイズシリコンチッププロジェクトを建設し、スライス代行サービスとHJT専用シリコンチップコースを配置した。将来、HJTは超薄半ロッド半チップシリコンチップの量産導入と銀包銅技術の量産導入によって産業チェーンのコストダウンを実現し、HJTの持続的なコストダウンの効菓に伴い、このコースは爆発を迎え、HJT専用シリコンチップに対する需要を大幅に高めることが期待されている。会社は25 GW塩城双晶プロジェクトにおいて、異なるシリコンチップサイズと電池モジュール技術に対応できる光起電力切断設備を採用し、普通の単結晶シリコンチップのスライス代行業務とHJT専用シリコンチップの生産を両立することができる。会社の生産能力の徐々に投入に伴い、会社は業績の新しい成長点を作ることが期待されている。
投資提案と利益予測
私たちは会社の20222024年の営業収入はそれぞれ10.97/32.87/50.64億元で、母の純利益はそれぞれ1.26/4.83/8.12億元で、現在の株価対応PEはそれぞれ35.0/9.1/5.4であると予想しています。会社の平均PEを参考にして、私たちは Hunan Yujing Machinery Co.Ltd(002943) 2023年に35倍のPEを与えて、目標株価169元に対応して、未来の成長空間は巨大です。
リスクのヒント
市場競争が激化するリスク、製品の販売価格が持続的に低下するリスク、新生産能力の生産開始が予想されるリスクに及ばず、光起電力シリコンチップの需要が予想されるリスクに及ばない。
