\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 51 Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) )
事件：会社は第一期従業員持株計画の業績純利益審査指標を調整し、同時に純資産収益率審査指標を増加する予定である。
調整前：最初の帰属期間：21年の純利益は20年より10%以上増加し、その年の1株当たり現金配当は2元以上、または現金配当総額はその年の純利益の50%以上増加した。第二の帰属期：22年の純利益は20年より20%以上増加し、その年の1株当たり現金配当は2元以上、現金配当総額はその年の純利益の50%以上増加した。第一の考課帰属期が満了し、会社の業績考課指標が基準を満たさなければ、第一期の帰属可能株式はすべて第二の考課帰属期の合併考課に延期され、第二の考課帰属期の会社の業績考課指標が基準を満たし、21年と22年の純利益の合計は20年の純利益の230%を下回らない。
調整後：最初の帰属期：21年の純利益は20年より10億元以上増加し、その年の1株当たり現金配当は2元以上、または現金配当総額はその年の純利益の50%以上増加した。第二の帰属期：22年の純利益は20年より20億元以上増加し、22年の会社の純資産収益率は22%以上、その年の1株当たり現金配当は2元以上、現金配当総額はその年の純利益の50%以上増加した。第一の考課帰属期間が満了し、会社の業績考課指標が基準を満たさなければ、第一期の帰属可能株式はすべて第二の考課帰属期間に延期され、第二の考課帰属期間の会社の業績考課指標が基準を達成すれば、21年、22年の純利益はそれぞれ20年の純利益の増加額の和より30億元以上である。
事件：会社は第2期従業員持株計画を発表し、この従業員持株計画の資金規模は15.5億元を超えず、株式規模は現在の総株式の1.60%を超えない。この従業員の持株計画は、会社が株式を買い戻した価格を16.36元/株とする計画だ。この従業員持株計画の存続期間は3年である。
業績考課目標：最初の帰属期：2022年の純利益は2020年より20億元以上増加し、2022年の会社の純資産収益率は22%以上、その年の1株当たり現金配当は2元以上、現金配当総額はその年の純利益の50%以上である。第二の帰属期間：2023年の純利益は2020年より30億元以上増加し、2023年の会社の純資産収益率は21%以上、その年の1株当たり現金配当は2元以上、現金配当総額はその年の純利益の50%以上増加した。
21年の完成状況：改正前、21年の審査目標は221751.1-0.35=243.58億で、改正後は221.75+10-0.35=231.4億元で、会社の21年の実績は230.64億元だったため、21年の審査は達成されず、差額は0.76億元だった。22年目標：調整後の第1期審査草案において、21年の審査が達成されなければ、変更後22年目標は221.75+20+0.76（1期未完成の差額）-3.94（1期22年償却）-5.81（5.81億は予定されている2期持株計画の2022年償却費用）=232.76億である。23年目標：二期持株計画の草案では、23年目標=22.75+30-1.27（一期レガシー償却）-7.75（二期償却）=242.73億。また、22年に目標を達成せず、23年に一括して目標を達成する場合は検討していません。その他の違い：二期は従業員の定年までの保有を要求しておらず、一期は定年までの保有を保留している。董明珠理事長は2期持ち株計画に参加していない。（以上の計算、特に二期の償却費用は、具体的な二期実施時に購入した金額、および時を見て調整しなければならない）
投資提案：一方、会社はエアコン業界のトップとして、ルート改革を深化させており、ブランド競争力は徐々に回復しており、将来的には不動産の下落、コストなどの業界需要を抑製する要素が徐々に緩和されるにつれて、会社の収益業績の伸び率は向上する可能性がある。一方、会社の多元化動作は頻繁で、エネルギー貯蔵、熱管理などの業務を発展させ、第2の成長曲線を開いて多元化工業グループに発展することが期待されている。私たちは会社の費用率レベルを適切に調整し、会社の22-24年の純利益は235/24/258億元（前の値は275299/315億元）と予想し、PE 8に対応している。4/8.1/7.6 x、「購入」の評価を維持します。
リスク提示：マクロ経済の成長速度が減速し、海外需要が予想に及ばない、原材料価格の変動リスク、従業員持株計画の業績考課には達成できないリスクが存在し、従業員持株計画の審査と要素には不確実性が存在する。
