\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 363 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) )
核心的な観点
Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) は中国生物活性材料プラットフォーム型企業であり、ヒアルロン酸全産業チェーンのトップである。会社は2000年に設立され、ヒアルロン酸原料でスタートし、医療端末、機能性スキンケア用品、機能性食品分野を前後して配置し、「四輪駆動」戦略を形成し、その中で2021年までの3つの業務収入は18%、14%、67%を占めている。会社の管理層は経験が豊富で、研究開発チームの研究開発能力が強い。
原料業務：会社の原料業務はヒアルロン酸を核心とし、その他の生物活性物は天井を開ける。1）ヒアルロン酸：会社の基本盤、業界の絶対的なトップ。会社のヒアルロン酸原料は世界販売市場で50%を超え、業務は技術優勢（発酵生産率のリードコストが低く、製品の品質が高く、SKUが豊富）、資質優勢を備え、良質な顧客と比較的に良い粘性を維持している。端末応用分野の高景気の恩恵を受け、同社のヒアルロン酸事業の市場占有率は安定しており、持続的な向上が期待されている。2）その他の生物活性物：展望配置、未来の成長天井を開く。2021年、会社の他の生物活性物の収入は1億5000万元で、前年同期比120%増加し、多くの製品の収入は千万元を超え、グラムドインなどの成分の研究開発の進度は中国がリードしている。生産能力の麺では、2021年6月に天津工場が竣工し、原料生産能力はさらに放出され、会社の長期的な発展を保障する見込みです。
医美（医療端末）業務：ブランド戦略のアップグレード、製品の見所が豊富である。2021年に会社の医美業務ブランドのアップグレード、ルートの整理が整い、医美業務の活力を十分に放出することが期待されている。短期的に会社の医美製品分野を見ると、多くの見所がある：御齢双子針が発売された後、表現が優れている；潤致Aquaは水光類の高景気コースに切り込み、III類医療機器の資質優勢を備えている。糸麗516と532は海南で承認され、中国市場に到着する時間を短縮する見込みだ。長期的に会社のパイプラインの配置が完備していることを見て、ヒアルロン酸充填剤分野の多部位とコラーゲンなどはすべて配置があって、十分に医美業界の高景気を享受することが期待されています。
機能性スキンケア用品：収入増加の主な駆動力、利益の向上の弾力性が大きい。機能性スキンケア用品事業はヒアルロン酸原料の優位性に依拠し、傘下で潤百顔、クオディ、BM-筋活、ミオタルの4つのブランド行列を形成し、高景気細分コースに切り込み、大単品戦略はすでに初歩的に形成された。将来的には規模の向上と効率の改善に伴い、利益は大きく向上しています。また、会社は機能性食品の麺でも配置があり、市場教育が徐々に深くなるにつれて、潜在的な空間が広いと考えています。
利益予測と投資提案
以上のことから、会社は「簡単な生物原料会社+医美会社+化粧品会社」ではなく、健康消費分野に力を入れている生物科学技術プラットフォーム型会社であり、会社のすべての戦略は消費者の健康と美しい生命体検査の向上をめぐって展開され、その将来の業務の延性と潜在空間は大きい。私たちは会社の20222024年の1株当たりの収益がそれぞれ2.07元、2.99元、4.09元で、DCF目標の推定値は157.85元で、初めて「増持」の評価を与えると予想しています。
リスクの提示：化粧品の普及は予想に及ばず、販売費の投入は比較的高く、医美製品の商業化は予想に及ばない。
