\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 384 Suzhou Dongshan Precision Manufacturing Co.Ltd(002384) )
事件：2022年5月18日、 Suzhou Dongshan Precision Manufacturing Co.Ltd(002384) 公告は完全子会社DSBJを通じてメキシコに子会社を設立する予定で、第1期投資額は800万ドルで、DSBJが100%出資し、主に新エネルギー自動車、エネルギー貯蔵などの分野の部品の研究開発、生産、販売などに従事する。
新エネルギー自動車分野は持続的に力を入れ、地域化戦略の配置に着手した。子会社のメキシコ会社は現在、自動車構造部品を提供することを主とし、製品とサービスは北米地域をカバーし、子会社は北米車工場と電池工場のためにサービスを提供し、T顧客を深く結びつけ、北米の新しい顧客を開拓している。海外子会社の設立は会社の海外市場シェアをさらに拡大し、会社の経営モデルはグローバル化から地域化に転換し、北米の顧客製品の需要を深く掘り下げる。メキシコ子会社の設立は、現地の人的、物流、地理的優位性を十分に利用し、製品の生産と輸送コストを効菓的に下げ、会社の製品競争力を強化し、会社全体の利益レベルを向上させることを目的としている。海外配置は収益構造をさらに最適化し、自動車分野の収益比重を高めることができる。世界的な疫病と国際環境の動揺の影響を受けて、今回の海外子会社の設立は初歩的な投入で、投資は少なく、自動車構造部品の研究開発、生産と販売だけを支持して、子会社は今年から試験生産を開始し、顧客のフィードバックと国際状況を見て後続の投入を行う予定です。
疫病封じ込め業績は短期的に圧力を受け、後期のスピードアップ年間の影響は依然として製御できる。コロナ禍の物流管理の影響を受けて、販売交付が阻害され、Q 2は会社の伝統的な閑散期であり、会社の業績は短期的に圧力を受けているが、会社の生産は秩序正しく行われ、A顧客の新しい材料番号が導入され、需要は安定しており、注文は減らない。5月に疫病が好転し始め、材料の導入が会社の予想より優れていると同時に、会社は緊急対策を予約し、材料の導入の新しい道を切り開いた。地元政府は強力に支持し、会社の操業を守るために護衛している。将来的には疫病の封じ込めが徐々に解除されるにつれて、後期の交付が加速し、年間の業績は影響を受けないか。
大顧客の第一成長曲線を深く耕して加速し、自動車分野に切り込んで第二成長曲線を開く。Aお客様の新しいマシンの発売と導入により、同社の製品は大規模なお客様AR/VR関連産業チェーンに切り込むことが期待され、ASPとシェアはスクロールアップを維持することが期待され、第一成長曲線は引き続き加速する。BMSソフトボード案の浸透率が絶えず向上するにつれて、2022年には生産能力の拡大と顧客の開拓を通じて価格の上昇を実現することが期待されている。自動車の電動化と知能化の推進により、車用PCBの使用量と価値は絶えず増加し、会社のPCB製品はADAS、レーザーレーダー、知能コックピットなどの分野で絶えず量を放出することが期待されている。会社は通信分野で長年蓄積した高品質低放熱などの技術を自動車分野に賦能し、積極的に新製品を開発し、単車製品の品種と価値量はさらに向上する見込みである。自動車の知能化の傾向が明らかになり、タッチスクリーンの需要を促し、将来的には同社の光電表示業務が自動車分野で突破する見込みだ。会社は新エネルギー自動車の青海市場に転戦し、電子回路、精密製造と光電表示業務はさらに成長を迎え、第2の成長曲線を開く見込みだ。
投資提案：22/23/24年の純利益は23.82/29.61/35.42億元で、2022年5月20日の終値はPEに対応して12/10/8倍になる見込みです。会社は世界をリードするPCBメーカーと全国をリードする精密製造のリーダーとして、新エネルギー自動車、AR/VRなどの新興市場を重点的に配置し、会社部門の内部協力、営利能力が絶えず向上し、「推薦」の格付けを維持している。
リスクの提示：原材料価格の変動；業界の競争が激化している。生産拡大は予想に及ばない。
