華康医療（301235）
病院の感製に力を入れて10年余り、火神山浄化に参加して業界内の口コミを獲得した。
華康医療は10年以上にわたって医療を深耕し、現代化病院に清潔、安全、知能的な医療環境を提供し、医療感染問題を解決することに力を入れている。サービス内容は病院浄化システムプロジェクトの建設全週期をカバーし、前期平麺計画配置設計、過程実施、運行維持管理などの流れを含む。同時に、会社は関連する医療設備と医療消耗品を研究開発、生産、販売することができる。2020年にCOVID-19肺炎の疫病発生に対抗する間、会社は火神山クリーン手術室、負圧ICUなどの疫病防止重点区域の設計、施工と運営に招待された。会社はしっかりしたクリーン技術と高効率協調能力を十分に展示し、土建施工、機電設置などの設計、施工と同期し、方案の初期設計から竣工交付までわずか10日間をかけて、新しい風、全排風の高基準クリーン手術室と負圧ICUを構築し、各医療環境指標は一度に検査を通過し、火神山が医療スタッフの感染ゼロ、患者の死亡ゼロを実現するために重要な保障を提供した。
在庫量と新規市場の共存、毎年300億市場規模を超える
病院浄化システムの建設は病院感の予防とコントロールの不可欠な隔離壁であり、手術部、ICUなどの特殊な科室に対して合理的に計画を設計することを通じて、「医療患者の分流」、「清潔な汚れがはっきりしている」ことを実現し、病院の感染リスクを下げる。特にCOVID-19疫病の触媒の下で、関連政策は医療の新しいインフラ建設を支援し、期間中に多くの新築医療機関の配置が加速し、現代化疾患予防製御システムの建設、国家重大感染症予防治療基地の建設、重点専門病院の基準拡大などに関連している。また、存量病院は疫病予防とコントロールの厳しい背景の下で潜在的な浄化システムのアップグレード需要が存在し、院感予防とコントロールに対する要求はさらに厳しくなっている。疫病状況の背景に触媒+政策の助力の二重論理が重なり、華康医療浄化システム業務はそこから利益を得ることが期待されている。会社は、増量市場と在庫市場の全体規模が毎年300億を超えると予想しており、会社の将来のマーケティング投入の拡大と浄化技術のアップグレードの繰り返しに伴い、華康医療の市占有率はさらに向上する見込みだ。
医療特別EPCが将来の見どころになる
医療特別プロジェクトEPCの設計、施工、運営とメンテナンスが一体化した総請負浄化システムプロジェクトは、落札とプロジェクト自体から伝統的な浄化システムプロジェクトよりも優位性があり、病院の角度から言えば建設コストと時間を節約でき、受け入れ側にとって技術と統一的な設計能力をより試練し、同時に注文の品質がより高い。未来の医療特定項目EPCプロジェクトは未来の病院浄化の趨勢となり、会社の医療特定項目プロジェクトEPCモデルはすでに深セン市眼科病院、深セン市児童病院、武漢大学中南病院、武漢科学技術大学付属天佑病院、湖北省新華病院、武漢市蔡甸区人民病院などで成功裏に着地した。2022年以降もEPC業務の一部を順次受注している。将来、会社の浄化技術の研究開発実力の強化と市場のさらなる拡大に伴い、EPCの注文は会社の浄化業務の新しい業績の成長点になる見込みです。
利益予測と投資評価
私たちは会社の20222024年の営業収入はそれぞれ14.57、23.73、31.99億元で、母の純利益はそれぞれ1.43、2.37、3.20億元で、比較可能な会社のPE相対評価法を採用して会社に対して評価を行い、私たちは医療の新しいインフラストラクチャが利益を受ける3つの会社 Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) Sonoscape Medical Corp(300633) Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) を比較可能な会社として選び、会社に2022年の目標PEを39倍、目標価格は52.61元で、最初に上書きし、「購入」評価を与えます。
リスク提示：①市場競争激化リスク；②新規顧客開拓波動リスク；③経営活動のキャッシュフローリスク；④疫病が繰り返される工事の遅延などのリスク；⑤株価変動リスク。
