\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 104 Saic Motor Corporation Limited(600104) )
事件： Saic Motor Corporation Limited(600104) 4月の生産量は15.82万台で、前年同期比-62.0%、前月比-62.3%、本年の累計生産量は142.75万台で、前年同期比-11.8%だった。4月の販売台数は16.66万台で、前年同期比-60.3%、前月比-62.4%で、本年の累計販売台数は138.71万台で、前年同期比-11.2%だった。
コメント：
疫病は短期サプライチェーンに影響を与え、4月のグループの生産と販売は前年同期より下落した。4月以来、中国外の疫病の不利な影響を受けて、自動車輸入部品が不足し、上海地区のサプライヤーが停止し、停止し、物流効率が低下し、全国の放射線効菓が明らかになった。乗連会のデータによりますと、4月の上海地区の主力車企業5社の生産は3月より75%減少したということです。中汽協が発表した2022年4月の自動車工業経済の運行状況によりますと、4月の中国の自動車生産販売はそれぞれ120.5万台と118.1万台を完成し、前月比46.2%と47.1%減少し、前年同期比46.1%と47.6%減少したということです。 Saic Motor Corporation Limited(600104) 4月の生産量は15.82万台で、前年同期比-62.0%、前月比-62.3%、1-4月の累計生産量は142.75万台で、前年同期比-11.8%だった。4月の販売台数は16.66万台で、前年同期比-60.3%、前月比-62.4%、1-4月の累計販売台数は138.71万台で、前年同期比-11.2%だった。上海と週辺地域の疫病の影響を受けて、グループ全体の生産と販売の減少幅は業界レベルより大きい。
「トロイカ」の表現が明るく、合弁企業はやや軟調だ。
（1）自主ブランドの「向上突破」の加速：上汽乗用車の4月の生産販売台数はそれぞれ1.74/1.85万台で、前年同期比-67.5%/-65.8%、1-4月の累計販売台数は21.27万台で、前年同期比+6.7%で、疫病の影響を受けて4月単月の販売台数は下落したが、1-4月の販売台数は前年同期を上回った。飛凡自動車と智己自動車は「ブランド向上」を加速させ、3月、極智高階純電気SUV飛凡R 7の初のプレハブ量産車が正式にラインオフし、引き渡しが迫っている。4月、「 Shanghai New World Co.Ltd(600628) 運転製御旗艦」の智己L 7 PRO量産が開始され、L 7 Dynamicが新たに発表され、販売価格はそれぞれ40.88/36.88万元だった。5月、世界初の純電気MPV栄威新エネルギーiMAX 8 EVが前売りを開始し、新第3世代栄威RX 5が前売りされる。
（2）新エネルギー車は引き続き「量増質昇」：上汽新エネルギー車の1-4月の販売台数は22.98台で、前年同期比14.5%増加した。4月、五菱宏光MINIEVファミリーの新メンバー「ストリートファイター」宏光MINIEVGAMEBOYが発売された。上汽大衆の「ID.電動家族」2022モデルが新発売され、多くのスマート化機能がアップグレードされ、スマート車連システム4.0の機能がさらにアップグレードされた。
（3）海外市場は「高速成長」を維持している：上汽海外の1-4月の販売台数は21.08万台で、前年同期比30.5%増加した。上汽はすでに世界市場向けの自動車産業チェーンを構築し、製品とサービスは世界80余りの国と地域に分布し、すでにヨーロッパ、オーストラリア、アメリカ、中東、アセアン、南アジアの6つの「5万台級」の地域市場を形成し、昨年は多くの挑戦に直麺し、グループは依然としてヨーロッパなどの市場で利益を実現した。2022年、爆発的なヨーロッパの新エネルギー車市場を狙って、上汽は「世界車」純電動SUV MG EH 32などの新エネルギー製品を発売し、マーケティングサービス網を1200カ所に拡充し、「ヨーロッパ攻略」の推進を加速させ、初の「10万台級」海外地域市場を構築する。
合弁企業の生産販売台数はやや軟調で、上汽大衆の4月の生産販売台数はそれぞれ2.73/3.00万台で、前年同期比-75.1%/-72.3%、1-4月の累計販売台数は36.12万台で、前年同期比+1.1%だった。上汽通用の4月の生産販売台数はそれぞれ2.38/2.38万台で、前年同期比-68.6%/-70.4%で、1-4月の累計販売台数は29.84万台で、前年同期比-28.3%だった。上汽通用五菱の4月の生産販売台数はそれぞれ7.20/7.60万台で、前年同期比-47.7%/-43.6%、1-4月の累計販売台数は40.21万台で、前年同期比-9.3%だった。グループ傘下の上汽大衆、上汽通用などの生産能力は主に長江デルタ地区に集中し、疫病の影響を受けて販売量の下落が多い。上汽通用五菱の生産能力は主に広西に分布し、疫病の影響を受けていない。
生産と販売の回復を加速させ、昨年同期を迅速に追いつくことを目指している。 Saic Motor Corporation Limited(600104) は4月18日に再生産再生産圧力テストを正式に開始し、翌日に＊ Saic Motor Corporation Limited(600104) 臨港乗用車工場で圧力テスト下の最初の台車のラインオフを完成した。4月中旬にストレステストを開始して以来、5月6日現在、上海の所属企業では4万人以上の従業員が工場に駐在し、閉ループ運営と生産を展開しており、各大完成車工場では安定した完成車の量産ラインオフを実現している。5月下旬から、上海の2ロットの再生産「ホワイトリスト」に入った部品関連企業は、再生産率が80%を超えると予想されている。長江デルタ物流の圧力もさらに緩和され、サプライチェーンと物流が安定していることを前提に、傘下の完成車企業は徐々に正常な生産を回復する見込みで、生産販売量は前年同期のレベルに達することを目指している。2022年には年間600万台以上の完成車販売台数を達成し、前年同期比10%以上の増加を目指す。
投資提案：疫病の緩和、生産販売の回復に伴い、会社の業績は加速的に回復する見込みがあり、中長期的には会社の自動車知能電動化における配置と転換をよく見ている。私たちは会社の20222023年の純利益がそれぞれ263.9、297.5億元で、PEに対応してそれぞれ7.3、6.5倍で、「購入」の格付けを維持すると予想しています。
リスクの提示：マクロ経済の下落、自動車需要の低迷、新業務の開拓及び疫病の回復は予想に及ばない。
